当前震荡不断的行情下,今天我来推荐一个大家都熟悉的板块--银行板块,对于基金就是投资对应的指数型基金。
银行业指数的股息率不错,所以对应的基金净值基本都是跑赢银行指数的,可以戳下面链接查看具体基金的追踪情况
https://danjuanapp.com/funding/001594?channel=15000120010&source=lsd-xq
在在这里着重的介绍一下中证银行指数
我先来说说中证银行指数。根据数据资料,中证银行指数是2004年12月31日开始的,起始为1000点,到今天是6000多点。
总体来说还是不错的,大幅战胜沪深300。
下面是中证银行指数的历史估值。
由于银行上市时间差别比较大,早期上市的银行数量比较少,所以无法从历史数据中得出有效的估值区间。我们只能从理论上推导一个安全的买入价格。
银行是一个有经营风险的行业。
在经济周期底部,往往需要计提更多的风险准备金,盈利也会受到影响,此时估值也往往较低;
而在经济周期顶部则相反,银行盈利普遍不错,行业普涨,估值较高。2007年银行的估值甚至达到几十倍。
可以简单的从市盈率和市净率来分析
市盈率
对银行来说,「盈利」是一个会计调节后的概念,有很大的调节空间。例如主动暴露不良、减少计提风险准备金等。
也有的银行比较激进,愿意主动接受风险更大的客户来扩大业务,这使得短期业绩可能增速非常快,但后续损失会越来越大。
除非非利息收入占比比较高,否则银行的盈利还是会呈现明显周期性的。
所以对某一家银行来说,市盈率不是一个可靠的指标,至少在经济周期没有见底前是这样的。
市净率
市净率就稍微好一点,因为银行的资产负债表,主要由不同流动性的资产组成,所以账面价值是银行股票价值很好的代表。
但缺点就是,在这些资产中可能会暴露一些不良资产,使银行的净资产遭受侵蚀。
所以,以市净率去买银行的时候,最好是买入一篮子银行股,避免个股黑天鹅风险。
不过即使这样,仍然会有行业系统性风险的可能性,所以我们一定要在行业整体低估的时候再介入。
即使银行业会存在一些问题,但由于其行业的特殊地位,使得这个行业会长时间的存续下去。
能在低估的时候买到一篮子足够便宜的银行股,是比较稳健的策略。
如果一堆银行股,在周期底部,能以1PB以下交易,价格算是低估的;如果能以0.8-0.7PB甚至更以下的价格交易,往往是不错的机会。
每一轮经济周期顶部,银行行业大多有机会达到1.5-2PB以上。
最后总结银行是百业之长。
因为现代经济社会金融业的庞大规模,一家银行只需要专注于自己擅长的领域,就可以获取非常不错的收益。
在所有行业中,银行的长期盈利能力属于中等偏上。
其中,风控能力优秀、非利息收入占比高、盈利稳定的银行,长期会很不错。
银行也是有经营风险的行业。
在经济景气周期,全行业都能赚钱,看不出区别;但是当退潮的时候,就可以看出谁拥有更好的风控能力,谁拥有长期受益的潜力。
同时,银行也在积极探索新的发展方向,目的在于摆脱以利差收益为主的模式,比如非利息收入、资产证券化、互联网银行等,都可能是未来发展的主流。
在我们投资行业指数基金的时候,费率是很重要的一个因素。
因为行业指数基金就是简单的持有对应的行业股票,如果费率较高,那其实不如直接去买对应个股了。
有的费率高一些,是「每年1%的管理费率+0.2%的托管费率」,这样一年费用就是1.2%,比场内的银行业ETF费率要高不少。天弘中证银行指数基金001594的费率在同类是最低水平,比较适合作为投资银行业指数基金的选择。