今年以来受到各种因素的影响，权益类基金的收益普遍不尽如人意，货币基金的收益率也是一路下行，这种情况下投资者该如何做好资产配置呢？

如果你还贷压力不大，也不面临消费降级的窘迫，请关注兼具抗跌性、流动性和一定收益性的定开债基金吧。

央行连续净投入 未来资金面较宽松

从公开市场操作来看，中国人民银行在2018年8月16日、17日、20日和21日四天分别进行了4笔公开市场逆回购，分别为400亿、900亿、1200亿和500亿。8月16日，财政部、人民银行开展2018年中央国库现金管理商业银行定期存款（八期）招投标，中标总量1200亿元。

中银国际指出，随着财政错位期度过，在月末的财政支出和央行再次超量投放 MLF 的带动下，资金面重回宽松。短期来看，超储率水平在 8 月末应当仍然维持在偏高的位臵，资金面近期将再次回到宽松局面。

数据来源：wind，2018年1月至2018年7月

从M2供应量来看，7月份已经出现了反弹。这意味着流动性的增加将提高债券的购买需求，同时市场利率下调也会提高债券投资收益。

预计未来会有更多MLF投放 长期慢牛格局不变

截止到2018年8月27日，wind显示10年期国债和国开债收益分别为3.62%和3.39%。较7月以来的低位有所反弹。

数据来源：wind，2018年1月至2018年8月

中信固收明明认为，今日央行超预期新增MLF操作意味着央妈财爸握手言和，中长期流动性投放支持地方债发行。货币宽松和积极财政是目前的政策总基调，央行有意维稳短期流动性，避免利率上升从而增加实体经济成本。国君固收覃汉表示，央行未来将逐渐更多操作MLF替代OMO，体现缩短放长、释放更多长期资金的意图。当前汇率压力大，央行不能直接降准，预计未来两个月MLF操作会很频繁。

申万宏源固收研报称，地方债供给增加短期对资金面情绪确实偏负面，但也并非主导因素。当前资金利率虽有所收敛但也仍处低位，市场流动性仍较为充裕，而且在稳货币政策方向下，为维护银行体系流动性合理充裕并且定向支持实体经济融资，后期货币政策继续定向放松仍有必要、而且也有空间，不排除央行继续实行定向降准或增加MLF投放的可能，预计利率债供给的增加大方向上看不会成为引发债市大幅调整的主因。

海通证券认为，债市慢牛方向不变。在资管新规和结构性去杠杆的约束下，非标融资难以大幅回升，宽信用受阻，社会融资总量难以出现明显改善，只是下行速度或会放缓。而参考以往三轮宽松周期可以发现，在信用大幅扩张，经济企稳回升之前，货币政策都会保持相对宽松，本轮债牛依然很长。

质优定开债基金值得关注

今年以来债券型基金业绩出现分化，受到股票市场影响，定开债基金收益率高于二级混合债基金。

数据来源：wind，截止8月27日

中融基金认为，2018年以来，经济韧性逐渐走向疲弱，升级，经济基本面承压。债券市场走势分化，利率债和高等级信用债配置优势明显，年初以来收益大幅度下行，但中低等级信用债由于债市风险事件频发，信用利差持续走阔，流动性也几近枯竭，中低等级信用主体融资困难凸显。随后政策基调在稳增长压力下转向宽货币+宽信用组合，信用债的市场信心有所恢复，尤其优质城投成交活跃，收益大幅下行，AA和AA+级的信用利差收缩明显。

基本面疲弱，通胀压力可控，宽货币+宽信用的整体环境在初期依然利于债券市场，资金成本维持低位，杠杆利差丰厚，曲线持续陡峭化。后续需密切观察宽信用政策的传导效率和效果，警惕基本面预期的转向带来长端利率债压力，中短端债券的行情相对依然相安全。

业内人士指出，定期开放式的债券基金主要是面对有定期存款、无现金需求且不考虑流动性方面需求的客户。

中融睿祥定期开放债券（A类003071/C类003072）于8月24日至9月6日开放申购，投资者可予以关注。

文章素材来源：申万宏源、海通、中银国际、中信证券、投资者报、中国基金网

风险提示：本材料不构成任何投资建议或承诺，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者应根据自身风险承受能力，审慎决定是否参与基金交易及相关业务。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者认购（或申购）基金时应认真阅读基金合同和基金招募说明书、基金合同等法律文件。