日前，鹏华基金旗下一款产品几乎被赎空，令人震惊。老揭看基金只能说：委外赎回猛于虎。

鹏华兴华定期开放混合公告，在其开放申赎的当日，所有7日可变现资产均被赎回，除小部分份额未被赎回成功外，基金份额几乎被赎空，从而触发了清算条件，并于8月21日发布了合同终止和财产清算公告。

数据显示，截至2018年中报，该基金持有人户数仅254户，机构持有人占比高达99.74%，委外特征明显。该基金清盘，或是委外资金大举赎回导致的结果。

另外，有机构统计发现，从今年已经清盘的200余只基金来看，过半数都疑似委外资金大额赎回导致，数量远超去年，委外赎回压力依然不小。

这里有必要解释一下两个名词：巨额赎回和委外资金。

所谓巨额赎回，字面意思很好理解。具体来看，是指基金单个开放日，基金净赎回申请超过上一开放日基金总份额的10%的情形。

委外也就是银行委外业务，是指银行理财资金委托外部投资，其中，基金公司资产管理计划、券商资产管理计划、信托计划、保险计划成为委外投资的四大形式。

通常基金遭遇大额赎回受多方面因素影响，主要原因包括：市场行情不佳，投资者纷纷出于谨慎态度选择赎回保本；债市和股市调整压力增加，对应类型的基金存在潜在风险；缺钱效应加剧，部分委外机构选择撤资。

净值暴涨是一个很明显的巨额赎回标志，因为基金赎回会有一大笔手续费，根据基金合同规定，基金的赎回费用会有一部分并入基金资产中，这就会导致净值的增加。

实际上，年内有多只基金因为巨额赎回导致当日净值异常暴涨，例如光大保德信永鑫、华安新安平混合、前海开源盛鑫混合、海富通欣益混合、财通收益增强、金信民兴债基、中信保诚稳鸿债等等。

值得注意的是，当日净值暴跌也有可能是巨额赎回的标志。

实际上，去年是委外资金赎回的爆发年。其中，央行首次将商业银行表外理财资产增速纳入广义信贷增速考核等，增加了银行委外的赎回压力。而今年，资管新规和理财新规的落地为委外业务留出了路径，资金面也向充裕转变，来自于监管和资金面的压力均有所减少。

一切似乎都在好转。那么，为什么年内还有如此之多的基金遭遇巨额赎回呢？老揭看基金认为，权益类市场大幅调整、信用市场违约事件频发、打新收益减少等，或是造成巨额赎回的主要因素。

例如，文章开头提到的鹏华兴华定期开放混合，曾以打新策略为亮点，但随着打新收益减少，策略逐渐失效，也就失去了对机构资金的吸引力。同时，作为定开基金，出现集中赎回的现象也不奇怪。

根据公募基金流动性新规要求，新设基金“拟允许单一投资者占比超过50%的，应当采用封闭或定期开放运作方式”，所以这使得委外资金被动选择了定开基金形式。

疑似委外基金的定开基金一旦遭遇大额赎回，往往对身在其中的个人投资者造成较大收益损失。一方面，大资金撤离后，基金规模过小会增加基金经理运作难度，另一方面，也将使基金面临清盘风险。因此，作为普通投资者，这类基金的风险要格外注意。

据老揭看基金统计，截至今年中报，共有184只定开基金的机构持有人比例超过99%（不同份额分开计算），属于机构高度持仓的基金产品，具备委外基金特征。

进一步统计后发现，有7只定开基金机构持有人比例超90%以上，持有户数不足100户，且目前依然处于申购状态。对于这些定开基金，各位基民务必要小心。名单如下，仅供参考！

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