上周A股有所调整，上证综指下跌3.52%，深证成指下跌4.99%，中小板指数下跌4.87%，创业板指数下跌4.07%。分板块看，国防军工、银行、计算机、传媒和非银金融等板块表现较好；房地产、家电、纺织服装、采掘和休闲服务等板块表现相对较差。

海外经济方面，中美互征关税已经生效。中美两国6月15日分别公布的500亿美元加征关税商品清单中，第一批340亿美元商品额外关税已经在7月6日正式生效。340亿美元的关税对两国经济影响有限，但中美贸易摩擦仍然存在升级的风险。特朗普总统6月18日发表声明指示美国贸易代表处认定2000亿美元中国商品以加征10%的关税，并且表示如果中国再次加征关税，美国将对另外2000亿美元商品加征关税。

国内经济方面，央行通过降准释放流动性。7月5日，央行年内第三次定向降准落地，释放7000亿流动性。央行希望通过降准诱导银行信贷结构调整支持实体经济，预计本次降准边际可能减缓信用利差扩大速度。不过目前银行面临的表外资产转表内的压力较大，银行资本金较为紧张，央行的宽松政策能否传到到实体经济还有待观察。

总体上，我们对国内经济继续保持中性乐观态度，近期A股整体跌幅较大，我们认为市场的恐慌情绪对股市的影响大于宏观经济基本面的变化。中美之间的将是一场持久战，可能会造成部分公司的业绩短期波动，但不会影响公司的核心竞争力，因此，我们认为部分在扰动中超跌的科技股存在反弹的机会。

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