大家好，我是万家基金陈旭。欢迎来到“财汇万家”。未来的每周一，欢迎收听由我们基金经理、投资经理为您带来的万家投资心声。

1. 请简单介绍下量化投资？

陈旭：量化投资是以有效数据为基础，以定量分析为分析手段，将有效的市场信息量化为多维度指标，通过分散化投资的方式获取预期确定性最好的投资收益。简单的来说，量化投资就是一门关于量化投资技术的艺术。

2. 量化投资是基于历史数据的投资，是否属于右侧趋势交易？

陈旭：量化投资是否能成功的前提在于基于“有效”历史数据，同时又是基于有效信息对未来的预测，投资获取的是预期收益。因此量化投资并不是基于数据挖掘的简单堆砌，而是通过研究发现真正有效的市场信息，并在未来投资应用可以大概率获胜的投资方法。因此量化投资可以理解为右侧研究、左侧交易。

3. 量化投资，哪些阶段由机器/模型算法完成，哪些阶段需要人为决策？

陈旭：量化模型起源上很多是人对于市场基本面、技术面的思考和反思，是归纳和演绎的过程。通过研究发现市场有效因子，通过机器或者算法来验证其有效性。在投资应用上又具有纪律性，按照量化模型的投资结论来实现投资理念。如果量化模型出现了和历史上表现较不一致的情况，则需要基金经理对投资组合和市场进行归因分析。投资本身即是在反思中前行。

4. 您的量化模型具体是怎么选股来超越市场的？有什么特点和优势？

陈旭：万家量化模型是多因子选股模型，经过数年的研究形成日趋完善的投资框架，属于比较成熟的应用体系。从投资应用和表现来看，也取得了长期超越市场基准、超额收益前列的业绩，这证明了量化模型在投资应用上是有效模型。万家量化特点就是我们会把因子研究做的更加深入，把因子和模型的结合、风险控制做的更加精细。从投资上来看就是应用了更多的投资研究成果。

5. 如果某个因子和收益率强相关，但暂时不确定其中逻辑，您会用这个因子吗？

陈旭：我们的因子研究的前提就是因子数据是准确、公开可见基本面数据、因子逻辑是可解释、具有强支撑力的，如果因子逻辑是不具有市场逻辑和解释力的，那么即使表现很好也不能进入量化选股框架。

6. 能否向投资者们简单介绍下

指数增强型基金？

陈旭：指数增强型基金属于主动型量化基金，是集量化多因子、选股算法、风险控制等多种技术于一身的“量化投资明星”。指数增强基金在收益上内含基准指数收益和超越指数收益两个部分，比如投资者看好沪深300指数，持有指数增强型基金不仅有指数带来的收益，还有一定的增强收益“加分项”。如果这个增强收益“加分项”又高又稳定，那么长期持有指数增强型基金则会实现聚沙成塔的效果，带来大幅超越指数本身的投资回报。

7. 您的量化增强模型具体是怎么选股

来超越市场的？

陈旭：量化增强策略主要是以多因子选股策略为主，获取超越市场收益的来源主要是相对于各行业基准，选取行业内质地好的股票形成一篮子投资组合。即使单个行业不能战胜行业基准，但是在多数行业均具有较高的超额胜率和超额收益，那么这个投资组合一定是可以战胜市场基准的。

8. 能否介绍一下您管理的万家沪深300指数增强基金（A类002670）？讲讲之前的操作策略和未来的运作思路？

陈旭：万家沪深300指数增强基金（A类002670）是灵活配置型基金转型而来，在成立之初是一个以指数增强型策略作为小部分股票头寸，多数头寸为债券投资的基金。在权益头寸上自2017年6月以来为沪深300指数增强策略来运作的。由于股票仓位水平较低的原因，2017年的“慢牛”市场收益没有完全体现出来。实际上沪深300指数增强策略自17年6月以来一直取得了较好的超额收益。17年11月以来我们将基金策略转为正常的指数增强策略，基金仓位水平维持在高仓位水平运作。在7个月以来获得了对于沪深300指数全胜的超额业绩，相对同类指数增强型基金也获取了前列的位置。

(数据来源：万家基金，截至2018年6月末。万家沪深300指数增强基金由万家瑞旭于2018.7.9日转型而来。万家瑞旭基金自2017.11.20执行沪深300指数增强策略。历史业绩并不预示未来表现。指数增强基金力争在指数回报的基础上获取超额收益，并不能避免股市系统性风险，也不保证一定盈利。)

9. 万家沪深300指数增强基金（A类002670）的投资理念是什么？

陈旭：万家沪深300指数增强基金（A类002670）是在维持沪深300指数偏离较小的情况下，追求更高、更稳定的超额收益。从投资的性价比即收益风险比来看，风险是通过控制跟踪误差的方法来约束的，而相对于指数的超额收益是通过有效的个股选择来实现的。因此，万家沪深300增强策略的投资理念就是相对于沪深300指数投资具有更高的性价比，投资者可以以较小、可控的风险获取沪深300指数和超额双份收益。

10. 您是如何看待2018年这个市场的？

陈旭：2018年的市场不确定性较大，总体来看是震荡偏弱的市场。宏观经济有一定韧性，但市场处于整体去杠杆和政策收紧的过程，加至外部的不确定性因素较多，因此整体是个博弈的过程。今年以来市场的下跌即在预期之内，而在程度上又超出了年初预期。但目前来看，市场的利空风险已经逐步释放，估值已经进入历史较低水平，市场处于进一步磨底的过程，这对于后半年的市场带来了更多的预期空间。

注：顶部图片数据万家沪深300指数增强基金收益数据来源于银河证券，沪深300数据来源于wind，由万家基金整理。截至2018.7.6。

完整数据来自：以上证券投资基金2018年第1季度报告

万家瑞旭A成立于2016.09.26，2016-2018上半年净值增长表现为-0.34%，1.55%，-6.81%；2016-2018上半年业绩比较基准收益率为：-0.26%，10.30%，-4.46%。以上数据来源于万家基金、万家基金定期报告。万家瑞旭于2018.7.9转型为万家沪深300指数增强基金。历史业绩并不预示未来表现。指数增强基金力争在指数回报的基础上获取超额收益，并不能避免股市系统性风险，也不保证一定盈利。

声明及风险提示：以上内容不作为任何投资建议及法律文件。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。