在保本基金被暂停审批之后，在供需失衡的背景下，老的保本基金似乎是越来越值钱了，但是，金鹰保本C在本周二却出现了57.52%的涨幅，令市场瞠目结舌。今年出现如此大的涨幅多出现在灵活配置类的基金身上，多是因大比例赎回所致，“抢手”的保本基金缘何突然落到如此境地？

　　金鹰保本C 单日暴涨57.52%

　　数据显示，8月2日，金鹰保本C单位净值突然暴涨57.52%，由前一天的1.010元大幅跃升至1.591元，成为当日全市场最赚钱的基金产品。今年出现如此大的涨幅多出现在灵活配置类的打新策略基金身上，多是因大比例赎回所致。

　　金鹰保本的运作周期是3年，自2014年6月21日到2017年6月21日。金鹰保本C是金鹰保本基金在3月7日新设的份额类别，为机构专属。公告显示，该基金C类份额的销售服务费年费率为0.1%。赎回费用由赎回基金份额的基金份额持有人承担，不低于赎回费总额25%的部分归基金财产所有，其余部分用于支付登记费和其他必要的手续费。该基金C类份额在目前运作周期内不享受保本。

　　近两年来，基金产品纷纷设立C份额，而C份额相对较低的交易成本是其吸引交易型资金的主要原因。因此，这类资金的特点是做波段赚取收益，随时可能赎回。

　　季报显示，金鹰保本C二季末规模为1100万份，在前期净值几乎没有太大波动，预期股票仓位很低的情况下，8月2日单位净值暴涨57.52%，说明有相当比例的份额在周一被赎回，这也是保本基金首次出现大规模赎回的情形。

　　新规五大看点

　　 近日，中国证券投资基金业协会向各基金公司下发了《关于就〈关于保本基金的指导意见(修订稿)〉征求意见的通知》(下简称《通知》)。本次的征求意见稿主要从提高准入条件、加强风险监测、完善投资策略、控制基金规模和完善担保监管等5方面着手，新增了相应的监管要求。

　　1、保本基金管理人必须是“老人”

　　征求意见稿修订的第一点便是完善保本基金的相关准入条件。其中格外引人注意的是，明确要求保本基金的基金经理应当具备2年以上偏股型或债券型公开募集证券投资基金管理经验。

　　据了解，目前有不少保本基金的基金经理不符合这条修订要求，若征求意见稿正式通过实施后，这些不符合要求的基金经理就将被挡在门外。相应地，那些符合要求的老基金经理发挥空间和压力也就更大。

　　提高准入条件的另外一条是基金管理人“已经管理的基金类型应包括股票型、混合型和债券型基金”。没有这三种类型的基金？那可不能发行保本基金了。

　　2、亏了？上报并及时解决

　　第二条修订是针对风险控制的。明确要求基金管理人实时监测保本基金净值变动，对净值跌破到期日合同约定保本金额超过2%或连续20个交易日低于到期日合同约定保本金额的，要报送专项报告并采取措施调整。

　　也就是说，以前时而出现的保本基金连续亏损局面将有所改善。见微知著，这就是把风险扼杀在摇篮中。

　　3、降低运作风险，收益或将下降

　　为了降低保本基金运作风险，此次征求意见稿明确了保本基金投资稳健资产的范围，仅限于银行存款、剩余期限超过剩余保本周期小于一年的国债、地方政府债券等，且投资稳健资产投资组合的平均剩余期限不得超过剩余保本周期。

　　同时，明确了风险资产放大倍数，要求权益类资产投资金额不得超过安全垫2倍，信用等级在AA+以上的固定收益类资产投资金额不得超过安全垫10倍等。

　　这说明什么问题呢？很简单，杠杆降了。华创债券日报就分析，保本基金投资范围受到约束，大多资金只能投资于稳健资产，投资权益类和AA+信用债的杠杆限制加以明确，这体现政策去杠杆、防风险的操作思路。

　　不过与杠杆降低相对应的是收益的下跌，那么过往动辄就超过15%的年收益率，或许将成为历史。

　　4、控制规模

　　征求意见稿还要求基金公司新发保本基金不得超过上一年度经审计的净资产30倍，规定发行公募保本基金的总规模不得超过管理人上一年度经审计净资产的5倍，同时明确基金管理人及其子公司的特定客户资产管理业务不得募集保本类产品。仅此一条，就将大大降低保本基金大规模生长所带来的风险。

　　5、增强担保实效

　　征求意见稿对担保方面也提出了不少意见。要求适度降低担保机构对外担保规模，将担保人或保本义务人对外提供的担保资产规模不得超过上一年净资产的25倍降低为20倍。另外，对基金公司挑选担保机构提出了更高的要求，要对担保人或保本义务人进行审慎调查。

　　投资者需转变理念

　　征求意见稿指出，保本基金有一定的市场需求，但作为带有“保本”特性的产品，容易形成“刚兑”意识，与基金业强调的投资者享受收益、承担风险的理念不一致。

　　也就是说，买保本基金“旱涝保收”的情况将不再持续，也有可能会出现亏损，投资者需要完成这种理念上的转变。