吃货界的朋友都知道，近几年，以南北为划分，甜和咸之争可谓是不可开交。从豆腐脑开始，一路殃及月饼、粽子、汤圆、豆浆、煎蛋、红烧肉，甚至番茄炒蛋也未能幸免。

其实吃货界一直秉持的是“鸡犬不闻、与世无争”的老庄思想，萝卜青菜各有所爱，只要不违法，喜欢吃什么只和自己有关系。民以食为天，总不能断了别人的口粮不成。

股票界的“甜咸之争”一直都在，而与吃货界不同，股票界讲究积极入世的儒家思想，振臂高呼，杀伐决断，围绕“成长”和“价值”的辩论从未停歇。风火轮流转，辩论的结果是多数共识，而每一次风格切换，大部分人往往是后知后觉。

以最近为例，2017年的价值蓝筹行情，让不少专注成长中小创的大佬、股民闪了腰。而2018年，还没等大家学会价值投资怎么玩儿，市场上又出现了成长股崛起的声音和迹象。

看到这种情况，小盒都想说一声：“城里人，套路深！”

不过作为一名金融从业者，小盒还是好好研究了“成长”、“价值”两大门派的套路，在这里会分几篇文章为大家详细分析。

先下结论，“神仙打架，小鬼遭殃”，害怕被两大门派误伤的小伙伴，可以重点关注——中证500指数，好处大大的有，之后小盒会重点介绍。

敲黑板，今天，小盒就先讲一个股票界里出镜率特别高的词：ROE。

假如一家上市公司所有者权益为10亿，当年的净利润为2亿，则它当年的ROE为20%。ROE是综合评价一家企业盈利能力的最佳标杆，剔除不当财务粉饰，ROE越高，说明该企业的盈利能力越强。

价值派掌门人巴菲特说，ROE常年稳定在15%的都是好公司，而超过30%的凤毛麟角。巴菲特最终选择的标的，都是能维持高ROE特性的公司。

ROE——价值派判断好资产的准入标准。

在2017年A股的结构性牛市中，大涨的价值派茅台、格力、伊利都常年保持了20%以上的ROE水平，是不折不扣的绩优企业。

2018年以来，叠加了国内外的各项不确定因素，截至7月10日，上证50、沪深300、中证500，作为市场上唯三具有股指期货的主流宽基指数，分别下跌了15%、16%和20%。

数据来源：WIND、浙商基金

小盒特别要来了2017年底，三大指数的ROE分布情况，如上图所示，我们看到中证500的ROE分布最左偏，而事实上，2018年以来，中证500的跌幅也最大。

数据来源：WIND、浙商基金

为了判断ROE与股价变化的关系，我们把中证500指数成份股的ROE与年初以来的涨跌幅进行了回归分析，得出了上示散点图，横轴为ROE，纵轴为年初以来的涨跌幅，黄色线为拟合线。黄线的斜率为正，说明2018年以来ROE越小的股票其跌幅越大。

数据来源：WIND、浙商基金

一直以来，中证500都有一个奇特现象，就是ROE长期偏低，但利润增速长期偏高。而现在来看，相比于2017年底，2018年1季度末的ROE分布，中证500和沪深300已经非常接近了。

站在相同的ROE起跑线，成长派中证500能否王者归来尚未可知，不过相比于2017年大涨了20%多的沪深300而言，中证500的整体投资价值已经突显。接下来小盒会结合ROE与估值，为大家进一步分析中证500的投资机会。

价值还是成长，且听下回分解！

图片来源：浙商基金、包图网

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