今日（11.23）A股大幅调整，主题投资降温。截至收盘，沪深300下跌2.21%、创业板指下跌3.34%、深证成指下跌3.26%、上证指数下跌2.49%。跌幅前三的板块分别为综合(-4.96%)、有色金属（-4.76%）、传媒（-4.74%）（wind，2018.11.23当日，申万一级行业分类）。

今日国内主流指数一派绿意！

（wind，2018.11.23当日）

商誉减值、中美升级，下行压力大！

基本面角度，商誉减值风险、升级以及油价下行压力导致今日A股大幅调整：

¬ 证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》,针对上市公司商誉减值行为制定了更为严格的规定。从行业分布看，TMT、休闲服务、家电、医药等行业商誉占净资产的比重居前，在2018年年报中可能存在较大的减值压力。

¬ 我们在11月20日的点评中就升级发表了观点，此后继续升级。昨日，美国贸易代表办公室更新“301调查”报告，对中国有关技术转让、知识产权和创新等方面进行了新的“指责”，此举或为本月底的蒙上阴影。

¬ 油价持续下跌超市场预期。OPEC减产低于市场预期，导致10月以来ICE布油累计跌幅近30%，化工品价格下跌叠加下游需求疲软，使石化、油服等板块盈利能力受到挤压。

主题投资降温，题材股全面回落！

十月以来，部分概念龙头自底部累计涨幅巨大，甚至有公司连发六封公告提示股价偏离基本面，今日相关题材股全面回落，主题投资的氛围大幅度减弱。此外，部分公司的清仓式减持也对市场信心产生了影响。

中欧观点：炒作降温对A股并非坏事

股市的中长期表现取决于经济基本面，主题投资并不能改变中国的经济前景，炒作降温对A股而言可能并非坏事。

目前，中国经济仍然处于衰退期，政府通过政策刺激对冲经济下行的压力，未来货币环境或相对宽松，财政基建持续发力。我们认为，短期A股可能还将表现为底部震荡，可关注稳增长相关的地产、汽车产业链，中长期可考虑关注符合产业升级和消费结构改变的方向。

基金经理周应波：投资者无需过度恐慌

前期A股反弹，主要因为流动性和股权质押的问题得到缓解，国家更加关注民营企业、科技创新型企业的发展，创投概念的冲高回落有其合理性。但当前经济基本面和的走向仍然不够清晰，还需等待风险因素进一步明朗。

我们认为，未来市场大概率不会更差，投资者也无需恐慌，可以期待市场在震荡中磨出底部。