受益于需求回暖和消费升级, 居民需求逐渐释放, 18 年食品饮料板块的基本面和估值仍有优势。

白酒板块: 行业景气度向好, 优选稳健高端和弹性次高端。 2017 年前三季度,上市白酒企业营收同增 29%; 净利润同增 46%。 消费升级和民间消费崛起驱动此轮复苏, 行业集中度加强。展望 18 年,高端白酒需求旺盛, 茅台提价基础稳固,五粮液和国窖 1573 价格空间大, 估值仍有上升空间;次高端产品性价比凸显, 结构升级明显,建议向下寻找弹性品种。

食品板块: 百花齐放,行业龙头优势凸显。 乳制品: 消费升级带动三四线城市需求爆发,传统渠道与电商下沉开启行业新周期。优质的龙头企业凭借品牌、产品和渠道优势,有望持续领先。 调味品: 受益于餐饮消费回暖,提价带来的结构升级,建议关注涪陵榨菜“ 传统榨菜结构升级 脆口系列放量”;安琪酵母“糖蜜成本受益 新建产能带动销量”。 肉制品: 成本端下降推动业绩释放, 估值修复有空间。 休闲食品: 卤制品市场规模增速高,行业集中度有望大幅提升,建议关注绝味食品“客单价逐步提升 新门店增速快”; 短保面包人均消费远低于国际水平,未来市场空间大,建议关注桃李面包“中央工厂 批发”模式提升规模效益,销售终端控制力强”。