1.上周市场解读
本周市场表现不太好，以大股票为主的上证综指，沪深300出现了下跌。而今年表现非常差的创业板，则本周录得正收益。难不成风口又要换了？

从估值体系来看，其实上证指数、沪深300还是比较合理的，创业板虽然从最高点跌了60%，估值体系还是相对偏高。到目前为止，沪深300的市盈率是14倍，市净率是1.6倍。
创业板的市盈率是48倍，市净率是4.3倍。 我们估计大股票调整是必不可少的，源于前期某些大股票的快速上涨。但由于整体估值体系相对合理，其实可以挑好的股票去持有。

以下为我司观点：
维持权益市场谨慎的观点不变。根本原因是此次部分大股票反弹较多，盈利与估值层面已经不太匹配，有内在调整的需求；其次，周期股在环保减产、期货价格等影响下，短期涨幅过大，同时，监管层对大宗商品价格涨幅过大有可能造成经济运行成本上涨的担忧，一定程度上会压制股价；第三，海外市场担忧美朝关系有进一步恶化的可能，出现了一定的回调，带动了港股市场的大幅震荡，波及到了A股市场。

此次权益市场的回调，最根本的因素是盈利与估值的匹配程度不合适，在估值下跌的压力释放后，市场还是有机会，主要原因在于：1）经济基本面的明显下降需要在今年末到明年一季度才会体现，2-3季度的盈利水平还会不错，同时，经济增长过程中有一定韧性，即便后期经济回落，其在今年年内的回落也会比较小，主要是需要关注明年上半年的经济回落幅度是否会比较明显，因此，年内来看，基本面对股市的支持还是相对比较稳定的；2）今年四季度是十九大召开，大概率政策的基调是以稳为主，不太会有明显过激或负面的政策出来，这对于市场的环境是相对比较利好。

上周的通胀水平，是比较低于市场之前预期的高通胀情况，一定程度上，会减缓货币政策后期持续收紧的压力，对权益与债券市场是相对有利；另一方面，单纯从供给端收缩（环保减产）来抬高资源品价格的行为，是需要持续的去做，才有可能从成本端把高价格传导到经济总体的通胀水平之上，但是，目前来看，政策层面对资源品价格上涨过大有所顾忌，同时，下游的终端需求也并没有大幅度的扩张；因此，在这种情况下，通胀的传导与持续的上涨，在大概率上是不太会出现的。

2.产品表现回顾：
近一周涨幅前十位的权益类基金：
上周我司指数部分天弘食品饮料、天弘创业板和天弘医药上涨较多；主动权益类产品中天弘周期策略和天弘互联网表现突出，同类排名在分别为前3%和8%。（数据来源：wind；截止日期：20170811）
宽基中，创业板表现好于中证500（-0.86，203/494)和沪深300（-1.48%，302/494) （数据来源：wind；截止日期：20170811）。（详情请见文章底部蓝色表格一）

近一周我司偏债类基金涨幅TOP10
今年以来同类排名较靠前的为天弘惠利（前23%）、天弘安康养老（前24%）、和天弘聚利（前30%），收益率较高为天弘惠利（+6.46%）、聚利（+5.45%）和新活力（+4.90%）（数据来源：wind；截止日期：20170811）（详情请见文章底部蓝色表格二）

3.推荐关注
【天弘中证食品饮料C】001632
【天弘中证医药100C】001551
【天弘创业板C】001593

医药推荐逻辑：医药龙头个股前期也已经出现比较平稳的调整，行业整体板块增速较为平稳，并没有较多的超预期变化，在市场下跌过程中投资可能更加青睐稳健医药板块。

休闲娱乐推荐逻辑：在暑期旺季的带动下，休闲娱乐板块出现了明显的超额收益，从结构上来看，传媒板块占比达70%，战狼2火爆将持续带动市场对传媒的关注，前期跌幅较大具备持续超跌反弹的可能。

食品饮料推荐逻辑：茅台中报略超预期，为一线品种注入强心剂，为二线白酒打开上涨空间。上周陆续公布二线白酒业绩预告，增速较为超预期。白酒板块下半年仍是重要的配置行业。

（本文仅供参考，不构成投资建议；过往业绩不代表未来表现，投资需谨慎。）