上周食品饮料板块企稳回升，涨幅位居全市场第二。最近几周我们持续对外交流推荐，总体感觉是市场普遍认可本轮调整背后属非基本面原因，与我们前期判断相符。同时，目前市场担忧主要集中在当前位置是否调整到位以及明年业绩的不确定性。
我们认为风险偏好引发的短期调整已接近尾声，而且当前一二线白酒龙头明年估值回至25 倍以内，对应明年25-30%以上的业绩增长，继续向下空间有限；而对业绩怀疑大多来自下跌自然引发的担忧，并未能对本轮行情背后基本面逻辑提出有效否定，这与前几次调整中市场反馈类似。相反，以往这种情况基本上都是食品饮料布局好时机。旺季临近也许会给市场更多信心，可耐心等候。
1、白酒迎提价潮，明年基本面继续向好：淡季做市场，旺季冲销量，今年基本面加速好转，各酒企选择淡季提价稳固市场。
2、奶价短期微降逻辑强化，利好
：在11 月底周报中我们领先市场提出国际奶价短期微降，长期将保持增长，对应国内奶价短期可能会处于持平或者微降态势。据报道，12 月7日恒天然将17/18 年度收奶价格下调5.2%，对应国内全脂奶粉采购价也将同步下降，再次强化我们前期对奶价判断，利好伊利等企业成本控制。上周我们调研了，公司产能稳步扩张，未来收入稳定在15%-20%，同时糖蜜成本降幅超预期，现已采购北方甜菜糖蜜价格降幅超10%，俄罗斯糖蜜价格仅100元/吨，而且春节前后国内糖蜜大概率继续下降，明年业绩持续高增长可期待。