医药行业一直以高成长著称，不论在A股市场还是国际市场，均是长期走牛的行业，2006年以来，A股医药行业指数涨幅，远超同期沪深300和中小板的涨幅；1989年以来，标普500医药指数涨幅，亦远超同期标普500指数的涨幅。

医药行业的长期驱动因素包括居民可支配收入增加、国家投入、人口老龄化、疾病谱转移（环境污染和精神压力）、健康意识等。 我们从如下几个方面具体分析：
1.行业需求不断增长&政府持续投入

（1）医药消费呈现开放式增长特点
这是一个不需要担心需求增长的市场，而真正需要担心的是如何控制需求
（2）政府投入不断增加
2013年9月，国务院发布《关于促进健康服务业发展的若干意见》，规划到2020年卫生费用占GDP比重提升至6.5~7%，产业规模达到8万亿，相当于年复合增速=15%。（见图1）

2老龄化——需求的刚性
（1）2000-2020年是我国的快速老龄化阶段，年均增加596万老龄人口，2020-2050年是我国的高速老龄化阶段，年均增加620万老龄人口，2030年，65岁以上人口将达到3亿。

（2）老龄人消耗的卫生资源是全部人口平均消耗卫生资源的1.9倍，60岁以上人口患慢性病的比率是全部人口的3.2倍，到2030年，仅老龄化就会使慢性病负担增加至少40%。

（3）目前我国的人均卫生总费用很低，甚至低于部分中低收入国家，医药卫生费用占GDP的比例世界平均6.4%，美国高达18%，印度和巴西在9%左右，我国仅5%，有很大的上升空间。

（4）人均医疗卫生费用支出的对比更有意义。（见图2）

3.医保压力缓解
（1）在我国经济减速的同时，老龄化加速增加医保支付的压力，医药控费是趋势，但不影响大方向。
（2）目前个别城市医保支付压力较大，但就全国而言，医保结余依然维持较高水平。
（3）2015年以来医保收入增速重新超过支出增速，压力有所缓解。

医药板块经过三年的调整，有望结束跑输的状况，目前是布局窗口期。2017年Q3扣除行业基金后第一次出现医药股的低配，且Q4加配不明显，历史低位（见图3）。

目前整个医药行业基于2018年盈利预测的PE为38倍，从估值溢价率来看亦处于历史低位，考虑行业相较GDP2x的增速，溢价率有望回升；此外，医药行业分化巨大，实际上目前医药板块整体PE的意义远小于以前，因为个股的差异大，优质医药股基于2018年盈利预测的PE大多在25倍-30倍之间，部分高增速公司估值在30倍左右，处于历史合理水平；估值水平是否合理取决于未来的增长速度和空间，优质公司仍然具备较大的上涨空间。 （见图4）

除了行业整体的机会，医疗健康领域一直是十倍股的摇篮，孕育汇集市场牛股，行业汇聚了A股过去十年中最多的十倍股。2017年2季度以来医药板块内部分化明显，从细分行业看，2017年最好子行业中药饮片（+26%）、最差子行业医疗器械（-12%）；而2017年医药行业个股涨跌幅首尾相差高达150%+！这样的分化，使得主动管理创造价值。（见图5）

对于行业的投资方法，医药板块公司众多，同质化程度低，是一个典型的依靠长期复合收益率战胜市场的行业，长期限的成长投资是最重要的投资方法；而选股是实现长期回报的主要手段，产品空间分析对于小市值公司更加有效（弹性品种）；团队、模式和资源是股票长期跑赢的更重要的支撑，由弹性品种、阶段性成长品种变成真正的长线成长品种需要反复的验证；医药卫生子行业众多，且处于不同的生命周期阶段，行业在发生重大变革，在长期空间巨大的领域内选择优质公司，买入并持有是组合长期取得超额收益的最主要的手段。

天弘基于大数据能力建立的医药大数据分析系统，该系统利用全国3000多家医院终端药品销售数据涵盖产品储备、研发进度、竞争格局、销售覆盖、价格趋势等多维度对医药行业进行分析。通过对终端数据的高效处理和分析提炼出有潜力的重点医药品种，研究员对应到相应的上市公司展开基本面分析和公司调研得到投研结论，然后通过终端销售数据对投资进行回验，以此形成完成的投资链条，这是001559在医药板块投资方面的独特优势。