年轻的基民对他可能不了解，这类基金股票投资仓位的配置空间是0--95%，具有顶天立地的特征，也是其最大的优势。当年刚出世时，可以说是叱咤风云，极其受基金公司钟爱：

基金经理爱它，因为能享受最大程度的灵活性，不用受投资比例要求的约束；

营销人员爱它，因为能以灵活配置作为卖点，强调仓位灵活可以穿越牛熊；

而投资者永远要的只是业绩，至于这只基叫什么，能干什么，并不关注。

于是，灵活配置基金就这么大行其道了。

因为当梦想照进现实，该类基金的优点很难实打实地转化成出色的业绩：

首先，这类灵活配置基金，实际运作与普通偏股混合基金无明显差异，股票仓位基本都维持在70%以上高位，毕竟在很大一部分基金经理眼里，“踏空风险”其实远大于“熊市风险”。

其次，就算有基金经理敢于大幅度择时，即牛市时股票买买买，熊市是债券买买买。可谁都无法精准预测牛市熊市。实际情况往往是一直处于踏空的路上~

再者，该类基金集资产配置、股票投资、债券投资于一身，管理难度极高。绝大部分基金经理能做好这三者中的一项，就已经足够出彩了。因此，其灵活性很难完全发挥出来。

最后，也是最重要的一点，投资者看不懂这个基金。由于其仓位灵活，普通投资者根本分不清这到底是什么风险水平的基金。业绩一般，还看不懂，渐渐地，投资者也不买账了。

最后，这类基金开始销声匿迹。

在经历了暂缓审批后，最近有两只灵活配置基金被批准，分别是先锋量化优选和天弘港股通精选。这俩基金之所以被批准，很大程度上是因为其特殊的仓位管理策略，对于仓位规则做出了更清晰的约定。

1、先锋量化优选基金策略是根据经济增速和估值等指标来动态调整基金仓位：

1）若GDP同比增长率连续两个季度下滑，且累计下滑幅度超过0.25个百分点，同时申万行业指数PE位于该指数历史估值区间前20%的数量超过全体行业指数数量的2/3，则股票投资占基金资产的比例范围为0-30%；

2）若GDP同比增长率连续两个季度上升，且累计上升幅度超过0.25个百分点，同时申万行业指数PE位于该指数历史估值区间后20%的数量超过全体行业指数数量的2/3，则股票仓位范围在60%-95%；

3）如未出现上述两种情况，则股票仓位为30%-60%。

2、天弘港股通精选则是根据恒生指数估值做动态调整：

1）当恒生指数成分股的整体估值水平市盈率PE（TTM）处于近十年估值水平的90%分位，基金将降低股票资产配置比例，股票资产比例为0~30%；

2）当恒生指数成分股的整体估值水平市盈处于80%~90%分位，股票仓位在30%~70%；

3）在上述两种情况以外，股票仓位在70%~95%。”

实际上，此前发行的一些灵活配置型基金也有类似的安排，如今年以来成立的蜂巢卓睿灵活、汇添富3年研究优选、浙商汇金量化精选灵活、中信保诚创新成长等。除了对仓位做更细的约定，还有基金将仓位与基金净值挂钩。如汇添富3年研究优选基金。