世界杯赛事正酣，博时基金固定收益总部现金管理组投资总监陈凯杨是一个喜欢运动的人，他曾拿体育赛场和债券投资作类比，认为债券投资的市场对所有人都是公平的，要一直保持业绩靠前，有一定天赋是必要条件，但更需要比绝大多数人付出更多的努力和更高的专注，要始终不忘初心，为投资人创造价值。作为基金经理，得到市场的验证和客户的肯定，是个人价值的最高体现。

  从刚入行就进入债券投资交易领域，至今已有15载，陈凯杨是市场上最早一批债券投资专才。他伴随着固定收益市场的成长而成长，伴随着博时基金的成长而成熟，伴随着市场的牛熊交替而完成了洗礼。

  陈凯杨最早从业是在2003年加入深发展银行工作，2005年加入博时基金，当时博时基金在固收方面才刚起步。“我刚来博时的时候，公司发行基金产品还是按照号码来编排的。博时固收负责管理的公募产品共三只，分别是成立于2004年的博时现金收益货币（博时3号）、成立于2005年的博时稳定价值（博时6号）和成立于2006年的博时平衡配置（博时7号）。”陈凯杨依然清晰地记得当时的情形。

  2009年，陈凯杨在博时完成了从债券交易员到投资经理的转型，依次担任过固收研究员、特定资产投资经理和债券基金经理。“最早年金还是开疆扩土的时代，所以是到处跑马圈地，从10万的规模开始，一点一点做大，后来是1亿、2亿、3亿……”陈凯杨告诉记者，刚开始做年金的企业很谨慎，委托人刚开户的10万元看起来比较少，但随着管理业绩的逐渐提升，委托人的信任也慢慢积累，资金量随后进来的越来越多，成就感十足。

  长年在固定收益市场的历练，特别是年金专户、社保专户的管理经验，陈凯杨逐渐沉淀下自己的投资理念、投资风格和投资特长。据他介绍，管理社保让他形成了资产配置的理念，管理年金让他形成了更侧重于偏绝对收益、稳定性、均衡性的投资风格。  

  在投资特长方面，陈凯杨擅长于流动性的管理。在2013年固收市场大幅波动的情形下，他管理的产品业绩高居同类前列。目前，基于在流动性管理方面的特长，陈凯杨主要精力放在货币、纯债以及定开债等产品上，他负责的现金管理组管理规模已接近五千亿。

  从过往业绩看，陈凯杨管理的博时双月薪、博时月月薪今年以来已分别取得3.81%、3.71%的好成绩，在同类基金中均排名前十，成立以来累计收益率分别为50.26%、37.64%，年化收益高达9.07%、6.69%，双月薪过去三年同类排名冠军。（数据来源：银河，2018.06.30）

  至于当前固定收益市场的投资机会，在陈凯杨看来，目前金融去杠杆已经进入右侧，最大的冲击已经过去，现在相对来说是一个机会。

  “今年以来，金融去杠杆方面，同业的资产负债表已经是负增长，去年四季度是缩表最严重的时候，对市场的冲击也最大的。”陈凯杨分析称，去杠杆不可能一步到位，而是一个稳步下降的过程，目前是缩表的进度变慢了。

  他说，从资产配置的角度来看，当前债券市场仍然处于较好的配置时点。货币政策或将持续定向宽松，存款准备金率仍然有下调的空间。利率债方面，他认为国债、国开债等利率未来仍有下行的空间，上行风险较小。信用债方面，由于整个市场目前处于出清阶段，配置上需要甄别寻找行业龙头公司以及短久期的品种。