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发表于 2018-11-01 10:34:56 股吧网页版
【点评时间】政策暖风频吹,市场能否企稳?

在政策暖风频吹的情况下,近期大盘止跌回稳。本周三(2018年10月31日)上证综指收涨1.35%报2602.78点,创业板1.24%报1275.57点。有投资者认为在这一区域会出现反转,而另一部分偏悲观投资者认为在这一位置仅会出现反弹。

在这一阶段行情究竟是会出现反弹还是反转,应该选择什么板块进行投资呢?农银研究精选混合(000336)基金经理赵诣将为您详细解析。

Q&A

主持人:很多投资者留言对市场看好,您对市场看好么?

赵诣:有人做过一个统计,一般政策底出来以后,两个半月到9个月的时间会出来一个市场底,幅度上差几个点。

从时间点上来看,我们离市场底部是越来越近的。虽然不能说市场底一定会比政策底低或者低几个点,但目前是一个底部区域。从时间点的角度来说,很多公司可以看起来了。

主持人:从目前市场主要指数涨幅来看,基本都在1%-2%之间,可能和昨天亚太股市反弹比较大有关,您怎么看待中国市场和全球股市的联动效应?

赵诣:其实从整个市场来看,外资在整个A股的持仓比例越来越大了,外资的持股更多集中在白马。

可以看到,近一段时间随着美股的调整,A股白马的调整幅度也比较大,更多的可能是因为外资集体系统性地降仓位。

所以未来可能变为两块市场,一块是A股白马和国际市场联动效应比较大,第二块是一些小的优质成长股,是我们投资定价权更重的一个市场。

主持人:从目前板块来看,昨天连板的板块涨幅还是比较居前的,很多人都认为既然能连板,市场的人气9已经出来了,您同意这种观点吗?

赵诣:对。其实证监会前两天发了一个声明,这里面有大家比较关注的一点,以前对交易限制是比较多的,现在出现一个逐渐回归市场本源的情况,这对于短线交易和市场的流动性是比较有利的,有更多的资金参与进来之后市场的活跃度会大幅提升。

主持人:您认为在目前的市场环境下投资者该采取什么样的策略?

赵诣:从机构投资者的角度,我更倾向于找一些真正有价值的公司,而不是频繁地做短线交易。

主持人:有价值的公司现在股价表现都不太好,所以让很多投资者比较纠结,那您有没有什么好的办法?

赵诣:这个问题应该分短期和长期角度讨论,还有一点是从投资者对收益率预期的情况来看。

其实可以看到,白马股过去三年的涨幅是比较大的,也就是投资者取得了积累量比较好的收益。反观近三年小票整体处于压缩估值、即跌幅比较大的一个情况。

站在这个时间点,很多小的公司明年可能就只有10倍的估值了,和白马比并不能说它很吃亏了,从这个角度讲,未来小票的机会可能比白马要多一些。

主持人:您你觉得小票的机会可能会在哪个行业里出现?

赵诣:很多时候大家对于小票的定义就是TMT,其实我觉得国家政策扶持力度比较大的行业军工、半导体、计算机等,尤其和宏观经济相关性相对较小一些的行业,机会出现的可能性较大。

主持人:但是有些军工,说它是小票,但他的总市值或流通市值也比较大,投资者应该怎样来选择?

赵诣:从今年来看,军工其实有一个比较大的变化,公司每个季度开始有业绩出来了。

业绩大家以前看军工可能没有利润,更多的是一个题材。但是,今年大家再看,很多军工股的业绩出来了。有部分军工公司业绩增速在20%到30%,估值可能只有20多倍,和大家以往投资理念有比较大的差别。

从这个时间点来看,军工股经过三年的调整,到了一个估值合理、业绩增长确定性比较高的状况了,尤其是在逆周期的时间里,可能表现会比较好一点。

主持人:您觉得军工这种20%甚至30%的增长是可持续的吗?

赵诣:我们可以看到,国家在军队建设方面强调是比较多的,尤其是强军、包括军民融合,还有几个大的国策都是在这一方面,尤其军费开支增速两倍,甚至略高于GDP增速。因此,军工板块部分公司出现20%-30%的增速是比较确定的。

主持人:您认为军工分版块现在处于没有被炒作,还是被炒了一段时间的状态,如果没有被炒过,那军工板块的上涨会在什么时候出现?

赵诣:我们可以看到,军工的白马股相对于底部已经抬高了一个层次。从今年的绝对收益来看,今年军工的很多白马股是正收益的,在这种市场环境下是比较难得的,那说明军工的一部分股票已经得到了投资者的认可。

一个是因为它的业绩增速和估值相匹配,另一个就是它的逆周期性。尤其是整个周期的后五年可能会出现一个逐步向上的情况,明年军工业绩可能会有比今年更高的一个增长,这种情况下,军工股可能会逐步被市场配置。

主持人:有投资者关注流动性的问题,您怎么看待看成交量和指数上涨的匹配情况?

赵诣:因为很多投资者资金更多放在中小创,经历这么大跌幅以后,可能更多地处在休眠的状态。

其实在未来流动性有一定提升的情况下,很多有价值的公司从大家不敢买,到后来可能大家都想去买,尤其是在估值很合理的情况下,这些公司可能会逐步地走出来。

主持人:您觉得逐步会走出来的公司出在哪些细分板块?

赵诣:其实我们可以看到很多制造类的公司,大家开始以PB进行估进行估值了。对于制造业的公司,尤其是在前段时间股权质押的情况下,大家对这些公司的生死存亡比较关注,实际上大家过于悲观了。

导致很多制造行业的PB在一倍,或者低于一倍的水平流动性改善的情况下,这些公司的PB可能会有一个重估的机会。

主持人:有人认为政策暖粉频吹会迎来一次翻转,有人认为是反弹,那您能不能和我们说一下,有什么样的政策指标出现才可能出现反转?

赵诣:其实第一波市场杀的是估值,大家预期市场估值会降到15或者10这一水平;第第二波杀的是业绩,包括很多白马股跌幅很大,因为大家对它的业绩预期是比较高的,但是公司业绩出现低于预期的下修,会使股价会出现大幅下跌。

当公司业绩触底的时候,市场才真正确定底,现在还没有到整个业绩触底的时候,这也解释了为什么政策底和市场底之间会有一个时间差,但是差距不会特别大。

免责声明:本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果,并不构成对任何机构和个人投资的建议。农银汇理基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。基金管理人管理的历史基金业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金有风险,入市需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。风险承受能力最低类别的投资者不适合除货币型基金之外的其他类型基金。


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发表于 2018-11-01 15:48:51
长知识了,满满的干货
发表于 2018-11-01 15:49:19
感谢楼主分享~
发表于 2018-11-01 17:02:50
文章很赞,收藏了
发表于 2018-11-01 17:03:06
精彩不容错过~
发表于 2018-11-01 17:03:23
发表于 2018-11-01 17:03:32
支持楼主,文章很赞
发表于 2018-11-01 17:03:38
发表于 2018-11-01 17:03:57
来凑凑热闹
发表于 2018-11-01 17:04:17
来涨知识啦~
发表于 2018-11-01 17:04:22
涨知识了
发表于 2018-11-01 17:04:39
撒花花支持楼主
发表于 2018-11-01 17:04:52
发表于 2018-11-01 17:04:56
小白来涨涨知识~
发表于 2018-11-01 17:05:22
楼主有
发表于 2018-11-01 17:05:26
发表于 2018-11-01 17:05:45
已收藏~
发表于 2018-11-01 17:05:50
感谢楼主分享
发表于 2018-11-01 17:05:51
有心了~
发表于 2018-11-01 17:05:52
拜读了,干货
发表于 2018-11-01 17:05:52
感谢楼主的整理分享
发表于 2018-11-01 17:05:55
点赞支持楼主
发表于 2018-11-01 17:05:56
获益匪浅~
发表于 2018-11-01 17:06:08
感谢楼主分享~
发表于 2018-11-01 17:06:15
发表于 2018-11-01 17:06:15
支持楼主~
发表于 2018-11-01 17:06:57
发表于 2018-11-01 17:11:22
文章很赞,收藏了
发表于 2018-11-01 17:11:52
专业帖,涨知识了
发表于 2018-11-01 17:12:04
干货,已阅
发表于 2018-11-01 17:12:16
支持楼主,有心了
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