股票市场:
我们认为目前A股处在一个选股较为困难的阶段,虽然目前点位与2016年初的前期低点相当,但是2016年初的A股是大量低估的蓝筹和较高估值的创业板的加权平均,而现在是估值在高位的蓝筹和估值回归过程中的创业板的加权平均;加上宏观的外部预期不稳定,估值低点的板块是否迎来基本面的改善并不确定。
我们目前策略还是坚持研究创造价值,精选行业优质低估个股,陪伴优质公司共同成长。看好计算机、军工、银行金融等板块。
债券市场:
上周风险资产反弹,长端利率债收益率震荡上行。短期内债市仍存分歧:
一方面, 美联储加息在即,10年美债年内再度突破3.0%,而人民币刚刚扭转单边贬值趋势,市场仍担忧货币政策受到外部制约,被迫加息;
另一方面,央行主动投放MLF,对资金面仍然呵护,降准替代MLF传闻充斥市场。美联储1次加息25BP,央行5-10BP的加息幅度并不能缩短利差,同时我国资本项目并不开放,利差不是汇率的决定因素,二者实质都是经济基本面的反映,不用担心美债对国内利率冲击。宽货币伴随宽财政,10年利率债自8月低点以来回调20BP,但地方债供给主要冲击段也将过去,经济降速初期不用过快过高估计宽财政的作用,而货币政策仍会配合宽松。继续对债市乐观。
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