内资犹豫与外资激进形成鲜明对比
从资金层面的情况来看，产业资本并未成为本轮行情的压舱石。根据天风证券的研究，市场每一次出现较为明显的反弹或者反转行情之前，产业资本都发出了精准的买入信号。然而这一次，他们缺席了。
根据WIND数据，今年以来上市公司重要股东减持约581.56亿元，净减持326.2亿元，其中不乏中兴通讯、立讯精密、信维通信这种大规模减持手笔。
另据资料显示，大盘宽基ETF今年以来出现越涨越卖的情况。截至3月25日，跟踪上证50指数的6只场内ETF总份额为207.7亿份，去年底6只上证50ETF总份额还有317.6亿份，今年以来缩水34.6%。
沪深300指数8只场内指数基金，总份额从去年底的331亿份跌至当前的296.5亿份，今年以来规模缩水10.5%。华泰柏瑞沪深300、华夏沪深300等ETF龙头今年以来都呈现出资金的净流出，基金份额分别减少23.3亿和12.3亿，规模萎缩幅度为21.5%和16.2%。同样以大盘蓝筹、白马股为主要投资标的的MSCI系列指数基金更是“越涨越卖”，在本轮行情中总体份额萎缩37.6%，成为资金赎回最为严重的指数ETF细分类型。
与内资犹豫相比，北上资金则成为主轮行情的主角，无论是中线抄底，还是短线逃顶都玩得风生水起。
数据显示，这一波北上资金从去年10月31日中央政治局会议召开前两天开始净流入，当日净流日超过27亿元，11月3日达到近174亿元峰值，从那时候开始到本季末，总共净流入1972亿余元。在市场相对较为迷茫的1月份，总共流入606.88亿元，买入相当坚决，期间只有两个交易日小幅净卖出。而在本轮行情的顶部3130点，北上资金开启了卖出节奏，随后的指数波动伴随的也是北上资金的进出，本季度最后一个交易日，市场大涨亦可见北上资金大手笔买入的情况。
有不少市场人士认为，如果没有超级大牛市，有一波类似于2009年那样的牛市也不错。有资管人士则表示，现在与2009年相比，的确有一定的相似性，但有一个根本的区别，那就是杠杆率水平，2008年我们的居民杠杆率水平才18%左右，而这一数据在2018年达到了53.2%。不是说没有潜力再加杠杆，而是往上的风险会加大。可以说，牛市的高度由居民加杠杆的意愿决定。我们期待牛市，但对市场结构和环境应该有一个理性的认识。我们拥抱牛市，但不能深陷情绪而忘却风险的存在。
本文来源：券商中国