相信司令常说的基金组合要“有大有小、有内有外”，不少小伙伴都已经十分清楚了并正在实践。但是也有小伙伴来问，按照这个方式持有了一年但还是亏损，是什么原因呢？还有没有更好的配置方式？

先来回答第一个问题：亏损的根本原因是做了 “基金组合”（而且很有可能仅仅是权益类组合），而没有做“资产配置”！再来回答第二个问题：当然有，只要搞懂基金组合与大类配置的区别就可以！

下面司令用举例的方式，通过三张图来具体解释。说明：数据截止时间均为2018年8月15日；为了体现数据的准确性，都以场内ETF来进行说明，没有证券账户的小伙伴后续可以考虑对应的联接基金。

首先来看第一张图。很多小伙伴在做基金组合时，看似“有大有小”很合理，但往往忽略了你买的基金都是A股这条绳上的蚱蜢，一荣俱荣、一损俱损，组合的好处仅仅是避免亏损更多。以下图为例，组合中既有大市值代表的华夏上证50ETF和嘉实沪深300ETF，也有中小市值代表的嘉实中证500ETF和南方中证1000ETF，还有广发创业板ETF。看上去这个组合已经是非常典型的“有大有小”了，五只产品仓位均衡占比的话，近一年来组合配置收益还是亏损了-15.91%，唯一的好处是比单一持有中证500RTF或中证1000ETF亏的少些。

我们再来看第二张图。上面这张图仅仅是“有大有小”组合，如果加入“有内有外”呢？把上证50ETF和中证1000ETF替换成华夏恒生ETF和博时标普500ETF后，组合里既有代表A股大中创市值股票，也有代表港股和美股大市值的股票，组合近一年的亏损明显减少了，只有-5.65%，比单纯配置A股组合多了近10%的收益。这个组合的好处就是“A股/H股/美股三条线上的蚱蜢”，各自弹跳的力度均不同。

但上面两张图还仅仅停留在“组合”而非“配置”，如果出于组合业绩稳定性考虑，那么就要从大类资产配置角度来考虑！比方说把组合替换成嘉实沪深300ETF、博时标普500ETF、国泰黄金ETF、南方原油（国内原油期货交易门槛高，所以通过变相代替）、国泰上证5年期国债ETF，相当于通过人民币就实现了A股、美股、黄金、原油、国债几大类资产的配置。近一年来，这组资产配置收益为12.70%，比第二种A股 H股 美股的组合方式又增加了约18%收益。资产配置的好处就是蚱蜢不仅各自弹跳力度不同，而且是在五根不同维度线上蹦跶，彼此基本不会受到影响，从而降低组合波动性。

好了，随着公募基金产品的种类越来越丰富，我们可以利用不同基金产品来进行组合搭配或资产配置，搞懂一些原理后就会越来越得心应手。

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