尊敬的各位持有人：

你们好！2019年以来A股一扫2018年的阴霾，迎来春暖花开，截至4月3日上证综指收复3200点。很庆幸，我们没有辜负大家的期待，嘉实前沿科技把握市场强势回暖机遇，实现年内净值上涨34.81%，而这是在接近没有换手率的情况下取得的。

为持有人创造持续稳健的业绩回报，是我们的本职和义务，科技是我们的信仰，我们始终坚信科技会让世界更美好。科技投资是一个探索未知世界、供给创造需求的过程，科技领域是能够让蛋糕指数级增加的领域。但是科技投资也有一定的困难性，因为它的波动性比较大，变化也很快，需要一个比较好的方法来把控。

落实到实际角度，我们喜欢用方向、节奏、公司、估值四步来选出最终的标的。过去70年，我们经历了5轮科技周期，大型机、小型机、个人电脑、桌面互联网、移动互联网。每一轮科技周期大概10年时间，每一轮的节奏都是，硬件创新，媒介变革，和商业模式变化，这样一个完整的过程，我们称之为“硬三年，软三年，商业模式再三年”。落实到投资节奏上，则先是硬件的机会，然后是软件，最后是互联网+。所以，理解方向感和方位感特别重要。

从大的科技周期角度，我们认为现在依然处于从智能手机驱动移动互联网浪潮之后，寻找新的大规模新硬件平台的过程中，智能汽车、VR、物联网都是潜在的方向，其中人工智能将在本轮技术变革中扮演重要角色，在这个过程中，新的技术创新主要由底层硬件创新驱动，也是我们投资的中期方向。

国内市场方面，改革和创新依然是投资主线，市场会回归更加均衡状态，大的分化也给我们精选个股提供了空间，我们将更严格标准选择能够兑现长期增长预期的龙头公司，线索上偏向云计算、物联网、人工智能、新能源汽车、5G 等。

海外市场方面，香港市场的盈利和资金面均有改善，同时伴随着国内互联网产业层面快速整合和融资端的收紧，龙头公司能够集中更多资源，我们投资也会加以倾斜，结合估值和产业进展，考虑增加云计算、游戏、创新药等领域的配置。

总的看来，科技投资一定要找到里面代表新的科技方向的公司。嘉实前沿科技沪港深基金所投资的前沿科技投资领域包括电子、通信、传媒、计算机和医药生物等板块。2019年上半年，我们仍将加强选股标准，优选6条科技线索的龙头公司，包括创新药、新能源、半导体、平台、云计算、人工智能，强调优质企业自下而上的阿尔法能力，带来的业绩超预期机会。下半年，随着宏观环境的进一步回暖，则有希望带来估值和业绩的戴维斯双击。

最后，我们希望已经上车的投资者能多点耐心、少点躁动，以时间换空间，如果看到反弹就赎回，可能会错失长期投资的机会，丢掉手中在市场低迷中积累的宝贵筹码。而未上车的投资者，当前市场虽有阶段上涨，但中证800的PE估值也仅为14倍，依然处于历史低位区域，中长期配置价值突出，可以采用分批或定投的方式，继续逐步捡拾筹码，立足长期投资，相信中国的力量，相信科技的力量，相信时间的力量。

你们的基金经理：张丹华

张丹华先生

嘉实基金研究部执行总监

（*风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。）

（来源：嘉实基金的财富号 2019-04-10 09:43） [点击查看原文]