【本周债市回顾】

本周债券市场整体延续反弹行情，但利率债和信用债有所分化，利率债收益率涨多跌少，信用债收益率延续下跌走势。具体而言，1、3、5、10年期国债收益率较上周变化幅度分别为0.01、3.79、0.49和-0.25BP，中短端收益率上行，长端略微下行，收益率曲线有所平坦化。1、3、5年AAA和AA级信用债收益率较上周变化幅度分别为-12.83、-11.13、-5.14BP和-22.83、-12.13、-2.14BP，短端收益率下行幅度大于中长端，收益率曲线陡峭化。

本周资金面在跨过年末后转为宽松，DR007运行在1.36-1.64%的区间，明显低于上周。周二至周四月央行分别开展了500亿元、30亿元、20亿元和20亿元逆回购操作，全周公开市场累计净回笼16010亿元。本周同业存单收益率有所上行，其中1年期和3个月AAA级存单利率变化幅度分别为7BP和20BP。

本周公布的中国2022年12月财新制造业PMI为49，低于11月0.4个百分点，降至近三个月来最低，连续第五个月处于收缩区间。生产指数、新订单指数、新出口订单指数和供应商配送时间指数均降至5月以来最低，显示经济运行仍在低位徘徊。本周央行召开2023年工作会议，部署2023年重点工作，强调要大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转。为配合稳增长目标的实现，央行将精准有力实施好稳健的货币政策，预计在经济实质性恢复之前，央行将保持市场流动性合理充裕，回购利率将在较长时期内保持低位，有利于债券市场的平稳运行。

【债市后市观点】

距离春节假期还有两周时间，按惯例，居民取现需求将逐渐进入高峰，银行间市场资金面有可能趋紧。同时，春节前一周恰逢增值税缴款高峰，届时可能进一步加剧市场资金的紧张程度。春节前一周还有7000亿元中期借贷便利（MLF）到期，届时如何续做将是市场关注的重点。由于春节前资金面存在以上不确定性因素，预计近期债券市场买盘可能趋于谨慎，同时，目前理财赎回压力已大大缓解，债券市场的卖盘也已减轻，买卖双方力量有望趋于均衡，春节前央行对市场资金面的调控情况将对市场走势产生重要影响。

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