#东证猫冬派对#
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先说结论，在我看来，“猫冬”的核心要义就在一个“藏”字，要选择优质的全市场选股均衡配置基金——东证融汇成长优选混合（A：970073；C：970074），市场下跌时回撤更小、市场上涨时涨幅更高，兼具“防御 进攻”双重属性，修生养息、积蓄力量，静待市场回暖。
今年以来，A股市场行情反复。2023年10月21日，上证指数向下跳空，击穿了3000点的防线，指数时隔一年再次跌破3000点，牵动全市场的心弦，并于10月23日创出了年内新低，虽然随后迅速反弹收复3000点，但是两周来在3000点以上窄幅震荡，始终未脱离3000点附近危险区域，让投资者心惊胆战。可以说，相比于“双11”火热的购物平台，国内的资产市场自8月底开启的回调才是更大规模的股票“购物节”。
当然，“反者道之动，弱者道之用”，在这样全面恐慌的历史低位，恰恰也正是投资者抄底资本市场的良好时机。
（1）正如彼得林奇所说的，业余的投资者害怕下跌，专业的投资者则不喜欢上涨，因为上涨意味着他们就很难再以非常便宜的价格去买到市场上最优质的资产了。当前持续阴跌的资本市场，恰恰也正是彼得林奇喜欢的抄底时期。
（2）而且在波动的市场环境下，均衡配置策略往往更加有效，能够超越单一股市、债市的投资局限，达到更高的夏普比率。
东证融汇证券资产管理的“混合型-偏股”基金，东证融汇成长优选混合（A：970073；C：970074）基金经理魏江先生，跳出轮动思维，用周期视角穿越波动，通过“量化 主动”配置均衡，全市场选股，不赌个股收益、不博取单行业收益，聚焦五大投资方向，坚信企业价值提升来自于盈利的高成长性：
（1）高成长性市场预期佳；
（2）估值合理，性价比较高；
（3）盈利能力强；
（4）成长属性稳定，抗周期能力较强；
（5）高频数据监控大资金流入动向。
在魏江经理的管理下，东证融汇成长优选混合A（970073）“近1年”阶段涨幅高达4.72%，远超同类平均的-12.11%，在3444只同类基金中排名高居第150位，正是在当前震荡市进可攻、退可守的宝藏基金。
综合而言，正是对于中国经济和国内资本市场的长期增长前景，我还是坚定看好的。虽然2023年10月20日，上证指数、沪深300和创业板指于10月23日收盘时，均创3年内新低，市场情绪再临冰点。但是，在我看来，A股的短期波折不改长期向好趋势，越是历史低位、越是悲观时刻，越是投资者定投市场指数的良好时机。而定投的最佳策略就是通过天天基金网独有的“智能定投”功能，“慧定投”东证融汇成长优选混合（A：970073；C：970074），可以在低点多投、高点少投，进一步放大微笑曲线的威力。
一、关于均衡配置策略对于“猫冬”的重要性
先说结论，在我看来，对于A股的投资者来说，相较于择时，资产配置对于投资者应对资本市场的波动无疑更为重要。究其原因：
（1）因为即使是最专业的机构投资也往往难以精准判断市场的涨跌起落，否则也不会有那么多投资者在市场回调时产生巨额亏损。
（2）任何单一产品或单一策略都有其自身的周期性和局限性，想要持续、长期地跑赢市场是非常困难的。而无论是权益资产还是债券资产，或是权益资产中不同投资方向的风格指数，都具有“涨跌轮动”的特点。因此，只有通过合理且有效的资产配置，构建投资组合，实现债权资产与权益资产的风险对冲，不仅累计收益率高于单个风格指数，且夏普比率和卡玛比率也更加优秀，才能帮助投资者获取市场超额收益。全球资产配置之父加里布林森有曾经说过：“做投资决策，最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。”
今年市场萎靡不振，投资就应该选择均衡配置、回撤较低的稳健量化基金。在魏江经理的卓越管理下，东证融汇资管的明星基金经理魏江先生的东证融汇成长优选混合（A：970073；C：970074）做“混合型-偏股”基金通过“量化 主动”配置均衡，全市场选股，并通过分散投资以控制回撤，力争为组合增厚收益，“近1年”夏普比率高达0.35，“性价比很高，优于97%同类”；同时在股票仓位长期保持在90%左右的同时，最大回撤只有10.13%，“回撤很低，优于98%同类”；波动率12.55%，“波动很小，优于85%同类”，堪称家庭资产配置“压舱石”的卓越之选。关于，东证融汇成长优选混合A（970073）“近3月”阶段涨幅达到5.36%，远超同类平均的-2.75%，在3946只同类基金中排名高居第295位。
在国内资本市场更是如此，魏江经理的“量化 主动”配置均衡还有三大好处：
（1）能够获取长期收益：A股的板块轮动极快，前期的热门赛道回调幅度又极大，只有通过合理的资产配置，找到最适合自己的债券型基金，才能够成为A股投资的长期王者。
（2）能够维护健康心态：面对A股这样波诡云谲的震荡市，如果投资者在权益资产中亏损，可能就会经常患得患失，这时候时间精力投入的越多往往是错得越多、错多情绪又会失控再多做，然而错更多，陷入恶性循环。到这个阶段，散户精力投入与收益往往就会呈反比，最后不仅损失了投资本金，更是损失了大把时间和自己的情绪价值，这是比金钱更宝贵的东西。而通过长期配置优质稳健型资产获取稳健收益，必然会有利于身心健康，而且能够节约投资者大量看盘的时间，可以使大家将时间用在更有意义的事业上来，在获取资本性收入的同时能够有时间不断充实自己，同时获取事业上的成功。
（3）能够满足多远化资产配置需求：在波动的市场环境下，通过股债均衡配置，减少波动、放大收益，无论是个人、家庭还是机构，都可以很好地匹配其获取稳健回报投资需求。
二、关于当前A股市场政策环境的利好
过去十年中，沪指曾8次失守3000点，但回溯历史5轮磨底之路，在每一次底部区域，市场都会产生在当时感觉完全无法解决的中长期悲观问题。但历史一次次证明，这种情绪往往是在一定问题的基础上受到“线性外推”的影响被严重放大。一旦短期盈利开始持续上行，市场开始回暖，“惯性思维”也会随之瓦解。回头看，那些无人问津的时刻、漫长的黑暗谷底或许反而是最适合逐步耕耘的时间。
特别是在2023年8月27日，财政部和证监会四大利好齐发，不仅降低了市场交易成本，促进了资本市场的短期活跃；而且从根本上堵住了长期以来导致A股资金失衡的一系列漏洞，将促进资本市场的长期活跃：
（1）财政部、税务总局发布了减半征收证券交易印花税的公告，从历史上看，印花税的下降将对资本市场的短期走势造成极大的促进作用。
（2）证监会持续完善一二级市场逆周期调节机制，合理把握IPO、再融资节奏。阶段性收紧IPO节奏、对金融行业大市值公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资实施与沟通机制、对存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务比例偏高等情形的上市公司再融资也做出了限制，这将从根本上扭转A股长期以来重融资、抽血过度的问题。
（3）证监会进一步规范了股份减持行为、从严控制减持总量。上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份，从而限制了过去肆无忌惮的大消费减持，同样大大减轻了A股长期的过高资金需求压力。
（4）经中国证监会批准，上交所、深交所、北交所发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施，这又必将在短时间内增加了资本市场的资金供给。
政策利好“四箭齐发”势必将从根本上扭转A股的市场预期，迎来新的市场行情。而在2023年10月14日，证监会再出重磅新规，从四方面限制融券业务，国内资本市场长期以来资金供需严重失衡，连年“失血严重”的问题势必将得到根本扭转，黎明在望，在我看来，当前正是抄底国内资本市场的良好时机。
三、关于未来国内经济增长前景的利好
上证指数在2006年7月首次突破3000点以来，短短两年后的2008年4月，沪指就首次打响了3000点保卫战。截至2023年10月21日，上证指数已经第50次跌破3000点。股市通常被视为经济的晴雨表，而在2006年，我国的GDP总量只有21.94万亿元人民币，到2022年已达到121.02万亿元，17年间GDP增长了将近六倍的情况下，沪指却始终围绕3000点宽幅震荡。虽然中国的资本市场由于监管程度等诸多原因尚没有欧美市场成熟，至今尚未实现与国民经济的同频共振，但是国民经济的增长水平就如同万有引力必然还是国内资本市场的估值中枢，随着我国国民经济的持续增长，特别是随着2023年到国民经济的复苏，经济增长的成果迟早会反应到资本市场。具体来说：
（1）首先，从宏观层面看。当前，我国已经迈入了全面建设社会主义现代化强国的新征程，中国式现代化擘画了中国经济社会发展的美好前景。中国经济韧性强、潜力足、回旋余地大，长期向好的基本面不会改变。而随着防控政策的好转，我对于2023年的经济复苏前景和资本市场的回暖都是非常看好的。沪深300指数本身就是由沪深A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成，反映了A股市场整体走势，对于中国经济的总体表现也有着良好的代表性，必然是最受益于中国经济高质量发展的。
（2）其次，从中观层面看，则是对中国实体经济生产力的信心。中国本身就有着庞大的国内市场和最完整的工业体系，是全世界唯一拥有全部工业门类的国家。2022年，制造业增加值占全球比重已接近30%。我国产业数字化、数字产业化加速发展，产业结构升级取得积极进展，正向稳步迈向制造强国，而中国人毫无疑问也是世界上最为勤劳勇敢的民族。无论是从中国经济的增长潜力、技术水平还是国内劳动者素质而言，我们对于中国经济长期增长的信心必然是非常坚定的。
（3）最后，从行业微观层面，则是对我国科技创新能力的信心。毕竟科技是第一生产力，创新是引领发展的第一动力。21世纪以来，我国持续加大对实体经济的支持力度，对于金融也是坚决要求脱虚向实。近两年，过去科研的技术积累和产业升级厚积薄发的效果终于开始显现，国内的先进制造业确实进入到了井喷期，不仅许多领域多年来卡脖子问题得到了有效解决，在光伏、风电、光聚热发电、新能源车、核能、大型船舶制造、基建设备、先进材料、军工等领域都一跃而处于世界领先水平，领先才能有壁垒，有壁垒才能有超额利润，否则如果还只是比拼生产效率、人力成本，相关行业是很难做出高附加值的，以光伏产业为例，从上游的矿产、中游的设备制造、下游的电厂运营管理系统等等，都处于世界领先地位，自然能够赚取最丰厚的利润。不断涌现的科技成果、蓬勃昂扬的创新能力则是我看好国内经济前景的理由。根据国际货币基金组织今年《世界经济展望报告》，预测2023年中国经济增长率为5.2%，较前次预测大幅上调0.8个百分点，中国经济将是全球经济增长“最大动力”。
正如巴菲特所说的，众人恐惧我贪婪，众人贪婪我恐惧。而随着2023年国民经济的好转和资本市场的回暖带来的估值整体提升，国内资本市场就极可能会从“估值回落 增速回落”的“戴维斯双杀”变为“估值提升 增速回升”的“戴维斯双击”。
正是基于上述的三点原因，我看好未来我国经济和国内资本市场的增长前景，而身处这样的机会之中，与其费尽心思去找到所谓的领涨板块结果还可能适得其反，还不如直接选择市场优质的均衡配置混合基金——东证融汇资管明星基金经理魏江先生的东证融汇成长优选混合（A：970073；C：970074），“休养生息、积蓄力量”，静待市场全体回暖。
综上所述，我非常看好今年下半年乃至未来国内经济和资本市场的复苏前景，东证融汇资管明星基金经理魏江先生的东证融汇成长优选混合（A：970073；C：970074）值得投资者重点关注，在魏江经理的管理下，东证融汇成长优选混合（A：970073；C：970074）通过“量化 主动”配置均衡，全市场选股，不赌个股收益、不博取单行业收益，能够穿越波动，退可守、进可攻。对于看好A股增长前景，但又担心短期反弹后国内资本市场高波动风险的投资者，则可以使用天天基金独有的“智能定投”功能定投东证融汇成长优选混合（A：970073；C：970074），这样同样具有三大好处：
（1）能够通过定投分散风险、持续摊薄成本，缓解择时的焦虑；
（2）又能在行业低估时多买、高估时少买；
（3）还能在净值回撤时自动获利了解、落袋为安。进可攻、退可守，涨跌皆安心。
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