市场回顾

板块表现

市场观点

大小指数上一交易日走势分化，沪指低开后震荡走高，重返3100点上方，以中字头为首的权重股拉升，带动上证50涨超1%。创业板指较为弱势，盘中一度跌超1%，光伏等赛道陷入调整。房地产板块掀涨停潮，中字头个股再度拉升，此外银行、保险等大金融板块表现强势，个股整体跌多涨少，两市近3300股飘绿，今日成交7399亿元。截止收盘沪指涨0.4%，深成指跌0.48%，创业板指跌1.12%。

板块概念方面，房地产、住房租赁、银行、保险等板块涨幅居前，磷酸铁锂、钠离子电池、一体化压铸、有机硅等板块跌幅居前。

两市共1519只个股上涨，48只个股涨停，3346只个股下跌，18只个股跌停，8只股票炸板，炸板率14%。

以每日额度余额口径，北向资金截至A股收盘净流入98亿元；以买卖成交额口径，北向资金净买入74亿元。

【周度卖方策略】低估值的地产、银行、中字头持续上涨后，本周多家策略对年底风格是否会切换进行了探讨。

建投策略复盘同处相似经济基本面环境、同为去库期的2011-2012、2014-2015、2018及2021年，整体四季度呈现的特征为逆周期资产明显占优，以四季度月度收益均值表现计，稳定类板块（地产银行公用交运）>TMT（传媒通信电子）>中游制造及可选消费。对应到今年行业表现上，同样在经济预期不明朗+当年高景气赛道景气预期基本反应背景下，短期风格或往“稳增长”方向轮动。

华西策略则认为，A股仍处于修复性行情中，但经济基本面的扭转难以一蹴而就，在疫情反复、债市波动等影响下，市场情绪受到扰动，价值和成长行情出现“跷跷板效应”。预计不太会出现类似于2014年年底“低估值蓝筹”行情“一边倒”的现象。当前市场微观资金面并未出现显著宽松，外资、公募基金等增量资金入市有限，私募仓位也回落至近三年低位。在存量博弈的背景下，A股将呈现板块和风格快速轮动的特征。

天风策略回顾这一年的行情也发现，今年以来A股没有风格，轮动很快，博弈剧烈。快速轮动、博弈剧烈的背后主要还是总需求羸弱，大部分板块需求端一般，对应业绩也一般，叠加没有增量资金，交易思路主导了今年的市场。从风格阶段性漂移的角度，行业和风格轮动的顺序，一般可以按照下面的逻辑展开：第一阶段，当期产业爆发的高景气赛道是市场最喜欢的，也是大部分资金的首选。第二阶段，如果当期没有这些高景气赛道或者这些赛道太过拥挤了，那么大家会做两个选择：成长内部扩散，主题、概念；选择一些困境反转的板块。第三阶段，后续如果遇到系统性风险，那么市场会选择低估值、低波动的低速稳定板块避险。目前可能处于第三阶段的后半场了，后续可能可以开始关注一些成长方向，也就是重新回到第一阶段的机会。比如信创、半导体、赛道等。.

 热点新闻

1、为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。此次降准共计释放长期资金约5000亿元。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。

2、人力资源社会保障部25日宣布，个人养老金制度启动实施。在北京、上海、广州、西安、成都等36个先行城市或地区，可通过国家社会保险公共服务平台、全国人社政务服务平台、电子社保卡“掌上12333APP”等全国统一线上服务入口，或商业银行等渠道建立个人养老金账户，通过商业银行开立个人养老金资金账户。两个账户开立后就可向资金账户缴费、购买个人养老金产品，年缴纳上限12000元，缴费即可享受税费优惠。

3、11月27日，北京市召开第426场新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会。发布会上，北京新冠肺炎疫情防控工作领导小组社区防控组负责人王大广介绍，根据疫情防控措施，对于流调溯源、查阳追阳等采取的临时管控措施，第一时间向群众发布公告，做好解释说明，快管快查快解，临时管控时间原则上不超过24小时。

4、11月27日，深圳市举行疫情防控新闻发布会。据了解，当前，我市面临的新冠疫情防控形势十分严峻复杂，正处于与时间赛跑、与病毒较量的关键窗口期。我市全面落实属地、部门、单位、个人的四方责任，尽最大可能切断传染源、控制疫情波及范围，确保疫情不出现反弹。倡导下周一至周五，广大企业、单位员工及市民居家办公。党政机关、事业单位、国企工作人员安排限流返岗上班，尽量采用线上办公、居家办公，减少单位聚集性活动，减少线下会议，提倡采用视频、网络、电话等线上会议方式，最大限度减少人员流动和聚集。

5、11月27日消息，上海市商务委发布，为进一步做好商业场所疫情防控工作，更好地保障广大消费者生命安全和身体健康，经研究决定，从11月29日零时起，进入我市餐饮服务（含酒吧）、购物中心（含百货店）、超市卖场、菜市场、美容美发、洗（足）浴等商业场所的消费者，须持有48小时内核酸检测阴性证明。

6、“天价锂矿”二度拍卖：第二轮竞拍出价至6亿元再触及熔断。11月27日上午10时，斯诺威矿业“二度拍卖”的第二轮启动，历经28次出价，于11点18分再度触发熔断。据悉，本轮拍卖为第二轮，起拍价4亿元，保证金增加至8千万元，加价幅度调整为200万元或200万元整数倍，封顶价为6亿元。

7、国家统计局数据显示，1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额69768.2亿元，同比下降3.0%。1—10月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额22648.9亿元，同比增长1.1%；股份制企业实现利润总额50877.4亿元，下降2.1%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额16617.2亿元，下降7.6%；私营企业实现利润总额19641.2亿元，下降8.1%。 

风险提示：

数据来源wind，截至2022年11月27日。本文不作为投资建议，本文观点具有时效性，仅供参考且无需通知即可随时更改。在不同时期，方正证券可能会做出与本文观点不一致的投资行为。方正证券承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用资管计划资金，但不保证资管计划一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买本公司产品前应详细阅读产品的合同、说明书等法律文件，全面了解资管计划的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断资产管理计划是否和投资者的风险识别与承受能力相适应。资管计划过往业绩并不预示其未来表现，管理人管理的其他产品业绩也不能构成资管计划业绩表现的保证。投资有风险，投资须谨慎。