上周港股和A股市场情绪再度低迷。一季度经济数据表明潜在增长趋势依旧稳健，整体增长不弱，经济结构也如预期正在改善；消费者信心指数保持高位运行，表明中国消费者信心保持乐观、积极的态度，消费将维持韧性。但良好的经济数据似乎还未提振投资者情绪。

4月17日，国家发改委提出汽车行业开放的日程表，表示汽车行业将在5年过渡期后，全部取消外资股比限制。市场担心，放开股比限制将对国产汽车行业造成冲击，汽车股上周下跌明显。然而，我们认为对优质本土汽车企业的发展也不必过度悲观，本土车企也具有一些优势：

1）合资车企掌握大部分销售渠道，重建销售渠道费时费力，外资车厂建立全面的销售渠道还需大量资源和时间，本土企业有机会在期间抢占市场份额。

2）本土企业对中国政策了解更为深入，更了解本土商业环境，也更善于与政府打交道；外资在布局国家政策方面一般都落后于中方。比如此前国务院出台的“双积分”政策，汽车销量达3万辆以上的车厂，在2019、2020年度，新能源汽车积分比率要求分别为10%和12%，销售新能源车才能拿到积分，拿到积分才能取得销售一般车辆的配额。一些日企车厂就没有及时把握政策，在新能源车方面并未布局。

3）放开股比也将促使中国汽车在竞争中努力提高自身研发实力，提高车企运营效率。

央行上周宣布将再次实施大范围的“定向”降准，下调合格金融机构的准备金率，此举可能缓解市场对金融条件快速收紧的担忧。

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行健宏扬中国基金（基金代码：968006）

（过往业绩不代表未来表现，本基金为中港互认基金，请详阅基金法律文件并关注其特有风险，投资需谨慎。）

数据来源：彭博 、中金、Lipper。
数据截止：2018年4月23日