今年以来港股上涨的逻辑及原因是第一，估值修复和反弹。2015年下半年到2016年2月，海外资金的恐慌性抛售导致港股估值跌至历史低位。

第二，海内外资金共同推动。当前，全球经济逐渐复苏，全球资金的风险偏好有明显提升的迹象，对中国市场的配置比例也在逐步提升。此外，境内一些保险、公私募等机构今年以来也加大了港股的配置比例。

第三，业绩明显改善，港股吸引力进一步提升。2017中报业绩亮眼，是近7年来最佳水平。整体业绩来看，不仅较去年同期有强劲增长，也明显好于市场一致预期。

总体而言，港股从最低点到现在，估值仍然不贵。恒生指数目前市净率只有1.2倍左右，跟2011年到2014年期间的1.3~1.5倍相比，仍有上涨的空间。

资金流入港股市场的趋势仍在持续，配合业绩的改善，港股市场或仍将持续向好。虽然市场波动由于获利回吐等原因可能加大，但震荡向上趋势并未改变。

在具体配置上，比较看好港股中的成长股。首先，成长股不一定是小盘股，香港有很多大盘股同样拥有非常不错的成长性；其次，成长股具有穿越牛熊的特点。过去几年，无论是牛市还是熊市，总有很多成长股不断创出新高，而且估值仍然相对理性；再者，由于以国际资金为主导的港股投资者对中资企业基本面不熟悉、研究深度不够，往往只给高确定性公司以估值溢价，形成了早中期成长股较A股大幅折价的局面，也给更为熟悉中资股的内地机构带来了难得的投资机遇。