港股再次崛起。

自2月以来，在低位徘徊多年的港股出现绝地反弹的迹象，恒生指数从1月低点到5月中旬已经涨了30%，涨幅环球名列前茅，超过纳斯达克等主流指数。

而且就算在这一轮暴涨之后，恒指的市盈率依然远远低于沪深300、日经225、标普500等对标市场，上涨潜力不容小觑。

想买QDII? 额度却告急

对于许多基民来说，通过合格境内机构投资者（QDII）投资港股是首选。但是当下QDII投资额度告急，基金纷纷采取限购。Wind统计显示，截至5月17日，617只QDII基金中，处于限购/暂停大额申购/暂停申购状态的有338只，占比54.8%。

过半QDII限购，原因除了业绩佳导致规模快速增长以外，更重要的是紧缺的外汇投资额度。今年以来，原油、黄金等商品表现亮眼，导致大量资金流入以此类大宗商品为投资标的的QDII基金。而港股，作为QDII基金区域配置中投资市值占比超53%的“老大”，受外汇投资额度的影响自然也被放大。

数据来源：Wind，截至2024年一季度末

想买港股通基金? 但“含港”量未必高

QDII限购，港股又大涨，想要参与港股大反弹的投资者可以通过什么渠道入市呢？

粤港澳大湾区的投资者可以选择“跨境理财通”渠道。全国范围内，港股通基金可能是大部分人的第一选择。通过港股通的确可以投资港股，而且主动投资的港股通还有基金经理选股，能在指数以外争取alpha。

但是，港股通渠道的分红税较高，要20%-28%。而且，港股通的投资范围规定比较宽泛，导致很多港股通基金对港股的仓位不一定很高，事实上，部分基金公司的沪深港精选/沪深港成长基金，虽然披着港股的外衣，但近几年平均港股仓位都低于50%。

你或许一直错失了这个渠道

除了DQII和港股通基金以外，很多人一直以来都错失了另一个投资港股的渠道——互认基金MRF（内地和香港基金互认安排）。

互认基金是中国证监会和香港证监会在2015年推出的一个计划，让合资格的内地及香港基金在对方市场销售。截至2024年2月底，有21家香港基金管理人发行的共39只香港基金在内地公开销售。

北上互认基金仅受限于3000亿元人民币的互认机制总额限制，单只基金没有额度限制。目前净汇出额还只有214亿元人民币，额度还很充裕。而且，内地投资者直接投资北上互认基金，零售投资门槛低，登陆支付宝的MRF起投额往往低至10元人民币，不设赎回费，所以投资成本也更低。

在北上的MRF基金中，近一半为亚洲/亚太主题基金，20%为全球主题基金，28%为港股/中国/大中华主题基金。为了帮助大家找到合适的基金，柠檬君在Wind上搜集了MRF的基金列表，并逐一查看了它们近期的基金月报。资产分布中，港股占绝对比重的基金有以下8只。其中有2只是港股指数基金，6只为主动管理型基金。综合考虑下来，柠檬君认为行健宏扬中国基金是个不错的选择。

数据来源：Wind，截至2024.5.26

首先，从互认基金批复日期来看，行健宏扬中国最早，为2015年12月，是当时首批入选的3只在内地销售的香港互认基金之一。作为“先遣部队”，各方面自然经过严格考核。

其次，从购买便利程度来看，行健宏扬中国基金可以直接在支付宝上购买，申购赎回简单透明，起投额仅10元，费率优惠，也能及时获取基金经理的投资观点，适合想要对MRF试试水的投资者。

从规模来看，行健宏扬中国的规模居中。在投资港股的时候，尽可能选择规模居中的基金，最好不要超过30亿，因为港股市场的流动性和成交规模都不如A股，基金规模过大会比较难管理。

最后，也是非常重要的一点，就是从基金经理的角度来考量。港股基金经理流动性很大，淘汰率很高，国内有7年以上港股经验的基金经理并不多，而行健宏扬中国基金经理蔡雅颂，拥有超过28年的港股投资经验。

公开资料显示，蔡雅颂是威尔士大学银行及金融学士及英国兰开斯特大学金融硕士，1995年至2008年任职于惠理集团（期间短暂离开至Dresdner Kleinwort Benson任分析员），随后加入创办行健资产，作为首席投资总监，个人和团队曾赢得包括金牛奖，Benchmark等在内的多个权威大奖。

对于港股本轮的涨势是否可持续，蔡雅颂在基金4月月报中表示：市场从2月以来的升势主要是由外资流入推动的。过去几年，外资对中国的配置处于极度低配的状态，且持续流出。港股作为外资为主的市场，受到的冲击比A股更大，跌幅也更深。从2月底以来，外资流出中国股票的速度开始放缓。一般来说，当资金回流时，平空仓/空头回补往往是市场上行最初的驱动力。但这类型的流入往往较为短暂。不过近期，可以见到长仓基金经理也开始买入，而他们的投资周期普遍更长。

他指出，当资金撤离中国、市场情绪极度悲观的时候，投资者往往会忽视基本面。而当资金回流、市场情绪恢复正常的时候，基本面强劲的公司往往就会跑赢。对于像行健资产这类专注选股的基金经理来说，这是相对有利的投资环境。

目前是不是投资港股的黄金窗口期？没有指标能给出明确的指示。但是港股估值够便宜，资金面的利好也已经逐渐累积。对港股开始心动的投资者，不妨在MRF里找找机会。

行健宏扬中国内地代理：天弘基金

风险提示：观点仅供参考，不代表投资意见。香港互认基金，依照香港法律设立，其投资运作、信息披露等规范适用香港法律及香港证监会的相关规定，请详阅基金法律文件并关注其特有风险。市场有风险，投资需谨慎。