上周，　香港市场在四天的春节假期之后，开盘表现强劲。恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数在上周的三个交易日分别上涨+3.8%，+4.8%和+6.9%。

由于上周国内还在假期当中，港股并无南向资金加持。而且美国利率从2月初以来也不断走高。在整体不利的背景下，港股的强势表现出乎投资者意料。本轮反弹是否可持续也成了市场关注的焦点。

从板块表现来看，与出行、消费相关的板块涨幅最大。春节期间，内地居民大量出游，据统计，除夕至年初六的民航日均旅客量较2019年上涨20%；餐饮方面，除夕重点电商平台在线餐饮销售同比增长40.8%，春节假期前5天，美团和大众点评的全国多地堂食套餐订单量同比增长161%；此外，电影市场也相当火爆，截至周六的票房销售已经突破了春节电影票房的历史记录。

不过，虽然出行和旅游消费数据靓丽，但是服务消费毕竟只占到整体经济的20%。本轮市场反弹是否可以持续还取决于其他国内外因素。例如工业生产的复苏进程，地产销售企稳回升的时间点，后续的刺激政策力度能否令整体经济走出通缩压力，美国息率的走势等。这些因素都值得我们密切留意。

在组合配置方面，我们的现金仓位较高，准备在合适的时机加仓，尽可能为客户争取回报。

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数据来源：彭博、行健资产管理有限公司

数据截止：2024年2月19日

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