回顾2023年第二季度,随着经济复苏力度不及预期,上证指数微跌,市场从复苏预期走向主题博弈的短期行情。中特估和AI智能主题主导短期交易走向极致化,市场风险偏好迅速上行。
展望2023年下半年,当前如火如荼的主题交易仍无法掩盖弱势的市场盈利预期,但我们很可能站在A股新一轮盈利周期底部:PPI、PMI和M1三大领先指标已趋于见底回升,企业家预期明显改善;叠加本轮库存周期下行见底进入补库阶段,新一轮资本开支周期已突破底部区间,这无一不对应着企业盈利增速或已见底,2023年第三季度有望开启新一轮盈利上升周期。同时,估值维度如出一辙得指向指数正处在中长期盈利支撑区间,拐点之日可待。目前或是A股分子端的黎明前夜,不同于2023年上半年市场情绪的踽踽独行,2023下半年有望迎来市场情绪和企业盈利共振的双升力。
本基金在第二季度本着均衡和长期价值的角度,配置TMT、中特估和医药板块。下半年来看,行业配置方面,仍将以复苏为主线,将重点关注新技术 顺周期带来的先进制造和国产替代等行业机会,实现组合的优化配置。我们将通过深度研究,结合基本面和估值,将仓位逐步集中到细分行业和最优进攻性个股上。