上半年宏观基本面震荡幅度较大,受到3-5月疫情的影响,二季度经济下探幅度较大。上半年货币政策稳健偏松,流动性合理充裕,年初为了对冲经济下行的压力,央行采取了降息的操作。上半年市场整体对于“宽信用”的预期产生了较大的转变,由1月份的“宽信用”预期,转为二季度对于“宽信用”逻辑的怀疑和数据的证伪。与此同时,上半年海外市场进入加息周期,通胀上升,美债收益率飙升。国内市场,债券长端收益率受到“宽信用”逻辑的演绎和中美利差倒挂因素的影响,上半年在震荡中小幅下行。在债券市场“宽信用”逻辑的逐步证伪的过程中,信用债投资对于安全资产的追逐更加激烈,信用利差大幅压缩至历史低位。市场投资者对于利率债的投资则相对谨慎,主要体现在长端利率交易的克制。在经历了2020年下半年市场急速转熊的行情后,市场交易者产生了学习效应,在较多投资者预期未来基本面会修复的情况下,利率债今年上半年走出了历史上少见的区间震荡行情。
报告期内本产品严格按照投资目标和投资范围,主要投资于所跟踪指数的成分券。并根据债券与标的指数的偏离情况,对投资组合进行调整。