2023年上半年,A股市场总体表现不佳,上证指数仅上涨3.65%,沪深300指数则下跌0.75%,创业板指数下跌幅度达到5.6%。在各个行业中,TMT行业表现突出,通信上涨50.6%,传媒上涨42.7%,计算机上涨27.5%。相反,地产产业链相关的行业排在跌幅榜前列。房地产和建筑材料都下跌超过10%。上半年市场表现和行业分化与中国经济基本面运行特征直接相关。疫情管控措施优化后经济短暂释放累积的需求后迅速下行,内需和出口均表现疲弱。地产销售继续负增长,零售和消费恢复缓慢,大大低于市场预期,出口增速下滑转为负增长。由一季度的强预期,强现实快速转换为弱预期,弱现实格局。在股票市场上呈现特征是与经济总量相关的行业都表现欠佳,在债券市场则是债券收益率持续下行,表现为典型的经济下行周期特点。但是,上半年Chagpt出现改变了市场对未来创新的预期,人工智能很可能将改变人类社会工作和生活方式。美国科技公司和中国同类科技巨头在人工智能大模型上不断突破引燃了A股市场投资热情和资金流向,与AI直接相关的公司和一些概念主题受到市场资金追捧。通信,计算机,传媒和半导体关注度最高,也是上半年年涨幅较大的行业。本基金在上半年配置于TMT行业的比例较低,未能充分分享到人工智能相关行业上涨带来的收益。投资组合主要配置在食品,旅游,医药,机械,化工,汽车等行业,与经济总量高度相关,资金持续流出,上半年表现较差,对投资组合业绩形成拖累。