2023年一季度债券市场主要随着投资者对经济修复预期的调整而变动,整体先抑后扬。春节前消费、出行快速复苏,市场对于经济修复的信心较为强劲,10年期国债收益率快速上行;春节期间,1月数据反映经济修复的速度不及预期,高频经济数据也有所分化,市场预期不断调整,10年期国债收益率区间窄幅震荡;2月下旬,信贷数据偏强叠加央行主动调节等因素共同作用,资金面明显收紧,推动利空情绪上涨;但两会后,由于经济增长目标整体符合或略弱于预期,强刺激政策的担忧缓解,10年期国债收益率直接下行。
信用债走势与国债相近,银行理财赎回风波平息,信用债市场量价齐升。等级利差向下修复收窄,低位运行,高等级、短久期债券利率已经基本修复到位,低等级、长久期债券仍处在下行趋势当中;中高等级期限利差收窄,低等级期限利差走阔,城投利差收窄较为显著。
整体来看,基于对市场的判断,本产品在2023年一季度以配置高评级同业存单、中短期存款、回购、中高评级信用债为主,根据市场趋势以及资金面的波动,调整资产结构和久期,在流动性和安全性第一的前提下,以投资者利益为先,提高组合的收益。