三季度债券市场先扬后抑,收益率总体下行。以8月中旬公布的7月经济数据以及央行下调OMO利率为分界点,三季度前期收益率以下行为主,后期则小幅上行。7月国内公共卫生事件反复,房地产销售走弱,投资者经济预期不佳,同时资金面非常宽松,货币市场利率创年内新低,相应的10年期国债又下行到震荡区间下沿2.7%附近。8月中旬公布7月经济数据,7月金融数据和经济增长数据均明显低于预期,同时央行降息,10年期国债快速下行,向下突破前期2.7%的震荡区间下轨至2.6%附近。9月债市则总体以回调为主。随着国内疫情的边际好转,8月经济小幅修复,同时央行未继续降息,因此9月债市延续了8月下旬的回调态势,同时季末资金面边际收紧收益率上行略加快,10年期国债收益率重新上行至2.75%。
信用债方面,三季度各期限各等级信用债下行幅度相近,总体走势和国债类似,收益率下行略多于国债。以3年期品种来看,各等级中债估值多数在8月中下旬出现阶段内低点,后逐渐上行,信用利差普遍收窄,资金面宽松是主要原因。
整体来看,基于对市场的判断,本产品在2022年三季度增持了中长期利率债和中短期高评级信用债,提高组合的收益。