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发表于 2018-10-22 10:42:30 股吧网页版
民生加银每周视点——弱市下利好政策对冲、风险偏好阶段性改善

一周市场回顾

上周市场先抑后扬,上证全周下跌2.17%。

上证50指数上涨0.09%,上涨幅度最大,沪深300指数下跌1.13%,中证500指数下跌3.51%,中小板下跌1.78%,创业板下跌1.46%(数据来源于Wind资讯)。

行业表现方面:

金融和成长表现相对较好,其中:非银金融、银行和计算机行业涨幅前三,分别上涨1.52%、1.25%和0.53%。

休闲服务、采掘和有色金属行业等行业跌幅居前,分别下跌7.65%、6.91%和6.30%。

宏观经济数据:

1)中国9月CPI同比升2.5%,创7个月新高,预期2.5%,前值2.3%。中国9月PPI同比升3.6%,创5个月新低,预期3.5%,前值4.1%。

2)中国9月M2余额180.17万亿元,同比增8.3%,预期8.2%,前值8.2%;9月新增人民币贷款1.38万亿元,预期1.27万亿元,前值1.28万亿元;前三季度人民币贷款增加13.14万亿元,同比多增1.98万亿元。

3)中国9月社会融资规模增量2.21万亿元,预期1.55万亿元,前值1.52万亿元;前三季度社会融资规模增量累计为15.37万亿元,比上年同期少2.32万亿元。

4)中国三季度GDP同比增6.5%,前值6.7%。中国前三季度GDP同比增6.7%。

5)中国9月规模以上工业增加值同比增5.8%,前值6.1%;1-9月规模以上工业增加值同比增长6.4%,增速较1-8份回落0.1个百分点。

6)中国9月社会消费品零售总额同比名义增长9.2%(扣除价格因素实际增长6.4%);1-9月份,社会消费品零售总额同比增长9.3%。

7)中国1-9月固定资产投资(不含农户)同比增长5.4%,增速比1-8月份小幅回升0.1个百分点;从环比速度看,9月份固定资产投资(不含农户)增长0.43%。

8) 中国1-9月房地产开发投资同比增长9.9%,增速比1-8月份回落0.2个百分点。

9)前三季度,全国工业产能利用率为76.6%,与上年同期持平。

市场信息:

1)银保监会就《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》公开征求意见:拟允许商业银行理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票。

2)国税总局对《个人所得税专项附加扣除暂行办法》征求意见,该办法涉及子女教育、住房贷款利息、赡养老人、继续教育、住房租金、大病医疗6项专项附加的扣除。

策略建议

海外方面:海外市场继续波动,美股市场波动依旧剧烈,纳斯达克指数下跌0.64%,但全周振幅达到3.61%。油价下跌,黄金价格继续上涨。海外风险事件与贸易争端持续,17日美国启动退出外国邮政联盟,意大利预算继续受到批评等等。不过随着沙特事件的解决,美国制裁沙特概率下降,未来油价超预期上涨的风险下降。

国内经济方面:上周金融与经济数据密集披露,金融与信贷数据方面,信贷数据基本符合预期,但是社融数据仍然低预期。同时,经济数据也低于预期,三季度GDP增速降至6.5%,工业增加值增速5.8%,跌破2016年以来6%的下限。固定资产投资增速略微回升至5.4%,但基建增速持续回落,地产投资也有所回落,主要依赖制造业投资有所回升。但消费、就业与收入表现尚可。整体来看,数据低于预期,经济下行压力突显。

国内政策方面:一行两会领导表态九大措施维稳股市,同时《个人所得税专项附加扣除暂行办法》及《个人所得税法实施条例》正式公开征求意见,证监会将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月,企业并购有望回暖;银保监会就《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》公开征求意见,拟允许商业银行理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票。

总体结论:在中国经济下行压力下,决策层集体表态传递积极信号,中美贸易摩擦进入谈判平台期,风险偏好在阶段性修复过程之中。

风格建议



择股思路主要为三个方向:1)受益于个税专项抵扣以及9月份社零增速环比回升的消费行业;2)低估值且业绩稳定增长的金融行业;3)前期超跌的科技股龙头。

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(来源:民生加银基金的财富号 2018-10-22 10:39) [点击查看原文]

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