一周市场回顾：

上周市场实现反弹，上证全周上涨4.32%，接近2800点。

上证50指数上涨6.11% ，上涨幅度最大，沪深300指数上涨5.19%，中证500上涨2.89%，中小板指上涨3.90%，创业板指上涨3.26%（数据来源于Wind资讯）；

行业表现方面：

全部行业实现上涨，消费+金融地产涨幅居前，其中：食品饮料、休闲服务和房地产涨幅前三，分别上涨8.25%、6.67%和5.82%。

前期相对收益较好的行业上周涨幅落后，国防军工、农林牧渔和综合分别上涨0.39%、1.31和1.42%，涨幅居后。

宏观经济数据：

# 9月中国战略性新兴产业采购经理指数为53.9%，环比升4.4个百分点。

市场信息：

# 财政部发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，为进一步激励企业加大研发投入，支持科技创新。

# 中共中央、国务院印发的《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》，提出壮大消费新增长点，深化收入分配制度改革。

策略建议 ：

国内政策方面：上周市场迎来政策持续催化。周一国常会集中讨论“减税降费、加大投资、扩大内需和促进外贸”，周二下午发改委召开加大基础建设领域补短板力度专题的新闻发布会，周四晚国务院又发文要求完善促进消费体制机制等，周末又有有关增加研发费用抵扣相关政策出台，通信、计算机等研发费用占比高行业将显著受益。

国内经济方面：8月主要经济数据已经公布完毕，整体来看经济亮点不多，但8月消费数据出现回升，有望缓解消费下行担忧，投资数据继续下行主要来自基建投资拖累，但政策已经布局之下后续有望逐步出现改善，而生产在环保放松之下也有支撑，整体上来看经济改善的积极因素正在积累。

总体结论：当前在去杠杆放缓情况下，经济数据下滑斜率有所改善，国内政策密集出台，国外摩擦利空落地，市场进入重要反弹窗口期，同时，无论是从PE倒数、还是从股市风险溢价（1/上证综指市盈率-10年期国债利率）看，市场具有较好的配置价值。

风格建议：

择股思路主要为两个方向：1）研发费用抵扣政策利好科技龙头公司；2）8月社零数据企稳以及鼓励消费政策的出台短期利好消费行业。同时，由于地产政策的不确定性短期可能会对地产及相关行业造成一定压力。

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