报告期内债券市场整体保持弱势震荡的格局,春节后市场出现较为明显的调整,收益率较年内低点整体上行约20-30bp。短期内市场未有显著确立的方向信号,需要进一步的经济数据来验证经济复苏和宽信用的效果。展望后市,政策的边际变化核心还是集中在宽货币和宽信用两项互相角力之上。权益市场方面,开年以来市场波动幅度较大,在多个利空因素影响下A股整体走势较弱。去年底对今年的判断相对中性,但无法预期到俄乌冲突的发生和国内疫情再次爆发的影响。基于以上变化,对整体影响市场的外部因素进行评估认为影响因素偏短期,站在中长期维度中国资本市场的投资机会仍在,短期的波动为低位布局优质上市公司提供了更好的机会。因此,在产品管理上沿着年初制定的策略随着市场的调整逐步增加权益仓位,短期有一定的压力,但拉长时间看布局符合经济发展方向的领域会有较好的回报。货币政策方面,在1月份降息以后,货币政策处于低于市场预期的情况。货币政策到了观察窗口,短期货币政策对债市利多的预期不能给予过高,但整体却对市场的整体流动性水平形成了支撑。短期需观察疫情的影响,疫情对GDP本身的影响很值得关注。报告期内,本产品的运作更加注重把握确定性机会,自上而下分析市场运行趋势,自下而上研判结构性机会,二者结合来制订合理的投资策略,适时调整投资组合结构,以实现净值稳健增长的收益目标。展望二季度,前期市场的调整更多体现投资者风险偏好的改变。当不确定性增加时,风险补偿溢价就会提升,带来股价的调整和估值水平的下降。投资者面临一定回撤后会重新思考过去的投资模式,做出新的应对。投资者需要以长期的视角对每个主要影响因素给出大概率的判断,概率的高低决定了未来的收益水平。今年国内疫情管控难度加大,病毒的传播速度明显加快,防疫难度大幅提升,同时特效药和医疗资源的储备成为制约瓶颈。如何在动态清零的政策下保证经济的稳定向上,需要共同面对和应对。大宗商品在库存较低的情况下,一旦出现边际扰动价格波动明显增大,而在流动性整体仍旧宽裕的背景下,商品市场更容易被资金所主导,供需因素影响反而转弱。短期的认知需要根据实际情况的变化进行调整。