已经过去的2022年一季度在美联储超预期的加息节奏、油价、战争、海外通胀、以及3月份的国内疫情等一系列的外部因素影响下,整体的市场行情低于预期。在A股结构上,逆周期刺激政策加码之下,稳增长明显强于高景气板块,成长方向整体跑输市场,符合我们预期。站在当前时点,加息缩表、油价、通胀、战争、疫情的预期都打得很满,边际冲击弱化,后续出现改善概率大,市场将逐渐回归自身运行逻辑。二季度5-6月有美联储加息缩表预期的干扰,4月季报期,受疫情影响业绩偏弱,但过后环比会有趋势性修复,下半年有希望进入宽信用 盈利扩张的有为期,中国经济的底部大概率二季度得到确认。而微观来看,随着市场的快速调整,一大批公司中期来看收益率可观,无非是时间成本和节奏上市场仍有顾虑。当前时点看好市场,A股可能正在孕育新一轮上涨行情,二季度是配置的窗口期。同时,随着经济企稳,边际改善的行业会很多,全市场层面高景气的资产将不再稀缺,特别是下半年,因此相对更看好成长板块当中经过充分调整的拐点型行业。景程聚焦成长方向主要行业,自下而上选股,仍然以业绩增长和公司质地为选股标准,积极面对市场的变化,结合当前宏观环境,兼顾估值水平,逐步完成相关板块的布局。