报告期内,由于权益波动加大,本基金股票配置比例根据市场变化在下跌过程中做了灵活调减,并在本轮调整底部区域适度增配了权益资产比重,后在市场持续反弹过程中又逐步降低了股票配置。作为以追求绝对收益为投资目标的基金产品,本基金对二季度以来的市场上行保持了一定的宏观审慎,权益仓位主要配置在确定性较高的上游油气煤炭、景气度处于底部反转反复确认阶段的养殖等板块。展望下半年,国内宏观杠杆率再提升对经济的刺激效用、国内新能源需求的实际表现、海外地缘冲突对能源供给和国际关系的重塑两方面影响的持续深化是我们观察的重要方面,特别是海外金融市场调整对全球资产的潜在冲击是我们关注的重点。在当前宏观不确定性相对较高的阶段,本基金权益投资仍将以寻找确定性为主。
债券市场方面,二季度,在疫情管控、美联储加息、俄乌冲突等一系列复杂因素影响下债券收益率震荡上行。4月疫情形势严峻,对经济有明显拖累,投资者对降准降息有一定预期,但受到美联储加息预期影响,4月初利率并未有明显下行。4月中旬央行宣布将于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点,低于市场预期,引发债券收益率快速调整。而从实际资金价格看,4月到5月,资金价格中枢逐步下移,进入5月后,银行间市场流动性充裕,资金价格处于今年以来低点,对债券市场有一定支撑,长债收益率转为震荡。随着6月1日开始上海正式解封,复工复产快速推进,经济基本面逐步复苏,同时受到供给压力以及跨季时点影响,资金价格相比5月有所上行,引发债券收益率震荡上行。当前流动性依旧宽裕,预计随着后续货币政策配合财政推动稳经济措施逐步落地,流动性向实体传导,银行间市场资金价格很难长时间维持低位,总体看三季度债券市场或将面临一定压力。报告期内,产品主要投资于中短久期利率债。