◆股票市场：

关注三季报盈利有望持续改善、估值匹配的银行/钢铁/房地产：外部风险短时间释放后，有望推动国内加大政策托底的力度和加快落实进程，四季度四中全会前后国内对冲政策有望加速，成为主导市场企稳的核心推力，三季报盈利居前板块估值有望修复。建议两条主线关注三季报盈利持续改善、估值匹配的板块和个股：

1）盈利持续增长，估值相对匹配的石油石化、煤炭、建材、建筑、银行板块。

2）盈利加速改善，估值处在历史相对低位的国防军工（航空航天军工）、电子元器件部分子板块（半导体）。

◆债市市场：

上周9月份及3季度经济数据公布：房地产、汽车为代表的内需延续下行，出口较平稳，但实质影响尚未体现，线性外推下经济增长预期将更悲观。

但单季6.5%增速也下探到政策目标附近,重要官员相继发表维稳言论，股债呈“翘翘板”现象，股市反弹,债市反而下跌。14-15年，经济基本面下行，权益“政策市”大涨，债市走出牛市；今年增长下行下，CPI持续反弹，但只有在基本面触底反弹后通胀的上行才值得关注。“股债效应”和CPI反弹不会构成债牛障碍,当前对债市继续乐观。

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