一季度债市先抑制后扬,整体维持震荡格局,货币市场流动紧平衡超出市场预期,带动一季度债市收益率曲线平坦化。相较2022年末,1年期国债、国开债收益率分别上行14BP、15BP,10年期国债、国开债分别上行2bp、3bp。一季度理财赎回的冲击逐渐消退,信用利差重新开始压缩,1年AAA信用债利率上行6bp,3年和5年AAA信用债利率分别下行11bp和20bp。权益市场一季度表现明显优于债市,但热点转换较快,结构分化明显。整体看,一季度中债总指数上涨0.67%,中债企业债总指数上涨2.22%,中债综合指数上涨0.95%,中证转债指数上涨3.53%,申万A股指数上涨6.30%。
本基金债券持仓债券以中高评级信用债为主,通过适度加强利率债的交易灵活调整久期和进行可转债投资来增厚收益。本基金可转债投资以绝对收益为目标,均衡配置,注重收益与风险的平衡,重点寻找中低价短债中转债估值低、正股也仍有亮点的品种,寻找自下而上的机会,同时也注重挖掘出的低价转债在上涨之后兑现盈利的操作。基金权益投资也坚持绝对收益操作思路,持仓保持价值与成长的均衡以及行业与个股的分散与平衡,力图打造业绩波动率低的产品,让投资者获得稳稳的幸福。由于判断权益类资产相对债券资产占优,一季度本基金提升了权益类资产的仓位。
当前中观高频数据显示经济修复斜率有所放缓,但经济仍处持续复苏态势中,弱复苏的结论在现阶段难于进行证伪。在这种情形下,债券和权益市场都难摆脱震荡格局。现阶段债券投资仍采用适度防守策略,适度控制投资组合久期和杠杆,主要发掘信用债收益和做好可转债投资,同时进一步监测宏观数据和经济政策,待经济形势明朗后进一步把握债市机会。权益投资仍维持中高投资比例,坚持绝对收益目标,在获取收益的同时,控制好基金回撤。