1、全球市场资讯（10.21-10.27）

国际：

1.　美国9月零售销售数据明显走弱

10月16日晚间公布数据显示美国9月销售月率为-0.3%，低于预期的0.3%，为2月份以来首次下降，前值自0.4%修正至0.6%；美国9月核心零售销售月率为-0.1%，低于预期和前值增长的0.2%。

2. 美联储10月大概率再度降息

美联储政策制定者表示对进一步降息持开放态度，同时美国9月零售销售七个月来首次下滑，市场认为美联储10月再次降息概率极高。在此背景下，中国CPI进入“3”时代，货币政策也不必收紧。

3. 欧元区9月通胀符合预期　

欧元区9月CPI和核心CPI同比分别为0.8%和1%，CPI不及预期值0.9%，核心CPI符合预期。其中法国CPI同比以及环比分别为0.9%和-0.3%，均符合预期；意大利欧盟调和CPI同比0.2%，不及预期的0.3%。欧元区的通胀仍较为疲软。

国内：

1. 10月乘用车零售保持平稳　

乘联会数据显示，10月乘用车零售市场保持平稳，车市整体延续回升，但回暖速度不快。汽车生产在经历长假之后，生产也得到快速恢复。

2. 评证监会启动全面深化新三板改革

2019年10月25日，证监会发布《证监会启动全面深化新三板改革》新闻稿，提出了五点改革措施，包括允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票、设立精选层、建立挂牌公司转板上市机制、实施分类监管、完善摘牌制度等。

3. 证监会表示将提升中长期资金入市比例

10月21日证监会召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会，会议通报了全面深化资本市场改革的有关情况，并围绕加快资本市场改革、引导更多中长期资金入市听取意见建议。　

4. 9月信贷、社融超季节性反弹

9月信贷、社融超季节性反弹，指向逆周期调节政策成效渐显。但近期金融数据的改善很大程度上受到供给因素的推动，在当前严峻的内外部形势下，信贷需求的实质性改善仍需时日。

2、农银汇理观点

股票市场：

上周上证指数涨幅0.6%，沪深300上涨0.7%。

估值低位，结构性机会有望延续。近期宏观数据显示我国经济下行的压力较大，但在全球经济增幅放缓的大趋势下，我国经济仍有韧劲，调控政策空间充足。

国内政策暖风频吹，结构转型、产业升级、金融市场对外开放等发展方向均为利好。当前欧洲实施QE量化宽松、全球降息潮持续，国内引导LPR利率下行等等因素，货币环境有望迎来边际拐点。

加上资本项目对外开放外资涌入国内股市，当前阶段指数成份股的PE、PB仍处于历史低位，增量资金也会进一步寻找新的绩优成长板块，市场热点有望进一步延续。后市可关注金融、电子、通信等价值与成长兼具的板块投资机会。

债券市场：上周长债小幅上行，债市情绪较弱。降息落空、货币市场利率抬升显示央行货币政策边际收紧，也引发市场对货币政策目标中稳定物价的讨论。
根据债市经验，近年利率和PPI更相关，且2015年与当前存在一定相似度，彼时猪肉供应偏紧导致猪肉价格上行进而抬升CPI，但由于工业品通缩PPI下行，货币政策仍然宽松。
但近期由于多种因素叠加导致猪肉价格上行，带动其他食品价格上行，这在2015年中并未出现，通胀预期推升通胀可能正在实现，而短期内房地产销售又显示韧性，货币政策短期内边际偏紧。对债市谨慎。