2022年上半年,短期收益率震荡下行,长端收益率震荡基本走平。一月,央行下调MLF利率10bp,开启降息周期。短端价格随之下行,一年期国股存单价格最低降至2.46%。春节过后,市场仍然有继续降息的预期,但随着二月社融数据公布,市场降息预期转弱,长端利率上行明显,同时带动短端利率企稳上行。不过,一季度短端利率受货币政策宽松预期影响,上行至2.65%附近止跌,较政策利率一年期MLF仍低20bp左右。3月开始全国疫情再次爆发,二季度受疫情影响,货币市场整体宽松。央行在4月中旬宣布降准0.25%,释放长期资金约5300亿元,叠加年初开始央行上缴利润1.1万亿,市场整体流动性很充裕。同时由于实体经济受到疫情影响,需求较弱,大量资金淤积在短期市场,导致存款存单价格也下行较多。一年国股存单利率在二季度末下行至2.05附近,低于MLF80bp。十年国开利率收于3.05%附近,与年初变化不大。
本基金在一季度降息之后降低了久期,同时适当增加杠杆,二季度由于资金面持续宽松,基金适度提高了杠杆和久期。同时上半年增加逆回购占比,总体取得了与风险较匹配的收益。