年初至今,国内经济复苏在预期与现实中切换。
一季度开局,随着多数城市渡过疫情峰值期,各地区各部门积极推动消费市场有序恢复,各类消费场景放开,商品零售和餐饮等服务消费明显回升,特别是春节长假期间国内出行和消费数据的复苏程度环比改善较为明显。
二季度以来,开年带来的补偿性消费脉冲现象消退,供需显露疲态。地产环比持续下探,生产和建筑投资活动走弱,消费潜在增速放缓。政策保持定力下,磨底时间长于预期。消费细项中,呈现量好于价的现象。消费人次已快速修复至常态化水平,但消费者信心持续低迷,人均消费水平恢复进程缓慢,可选及耐用品持续拖累。
股票市场重新定价经济数据的超预期走弱,景气趋势投资持续失效,机构重仓股持续跑输大盘,子行业轮动速度达到历史高点,AI 相关行业行情演绎较为极致,成交量占比持续突破峰值。回顾上半年,杠铃型买两头(低波红利 科技成长)的策略表现最优。