回顾2022年二季度,疫情成为贯穿整个季度的投资主线。4月国内疫情持续发酵背景下,消费、生产和物流均面临冲击,经济增长承压。5-6月在稳增长政策及复工复产稳步推进下,市场风险偏好提升带动指数快速反弹。市场表现来看,4月消费风格在靓丽一季报和基本面触底预期背景下相对抗跌,5-6月疫后修复中生产先行,以成长型制造业和中小创表现最优。报告期内,基金操作主要表现为仓位中性水平下集中做好疫情应对及精选超跌优质标的,从结果来看,4月表现相对抗跌,5-6月反弹力度不足,未能从前期谨慎的心态中解放出来从而快速识别疫后修复的核心驱动在于充裕流动性下的月度环比改善斜率。展望未来,稳增长的政策效果将开始显现,经济活力逐步修复。进入半年报窗口期,中报增长质量和全年增长盈利预测面临双重考验。投资策略上,我们将适度均衡配置,延续自下而上选股的思路,立足长期视角,综合考量对比,布局低估、错杀但质地优秀、景气度具有比较优势的标的。