近日大盘进入横盘震荡状态，创业板呈现稳步上涨态势。热门板块出现分化，行情略有回调。

本周三（2018年11月14日）上证综指跌0.85%报2632.24点，深证成指跌0.69%报7908.55点。两市全天成交逾4100亿元，连续2日成交额收在4000亿元上方，为8月以来首次。（数据来源：WIND）

10月下旬后进入低价股行情，龙头个股连板十余个交易日，引起市场和监管部门的广泛关注。昨日，深交所对相关个股异常波动表示关注，引起低价股板块分化。

低价股行情会就此结束么？

这轮行情是否意味着市场预期转向中小创及成长股？

让农银物联网混合（002191）基金经理翰林来为您一一解答。

Q&A

主主持人：您如何看待低股上涨行情，是资金在白马股和价值投资中难以找到合适投资标的无奈选择还是其他原因？

韩林：市场中一部分活跃资金有它自身的逻辑，并不算无奈的选择。这一部分低价股或绩差股最大的边际利好就是下跌。

例如传媒板块。该板块已连续12-13个季度下跌，导致它目前处于相对底部的位置，类似板块出现20%-30%的反弹很正常，无需太多基本面因素的支撑。

另外，在时间节点上有两方面原因的配合：

一是三季报结束之后，有比较长时间的业绩真空期，绩差股无法证伪自身的问题；

二是近期监管政策面也发生了一些变化。

主持人：接下来的风口会变吗？

韩林：从机构投资者的角度讲，我们关心的并不是标的的绝对股价，而是关注EPS，即每股收益、每股收益对应的PE的比值，或者未来成长的空间。

但是，目前低价股或者绩差股的行情是难以持续的。无论是价值投资的风格导向，还是A股未来国际化的方向，主流趋势都是价值投资。

主持人：如果新兴产业代表未来的方向，同时预期上升、政策支持，那么将来的行情会不会以中小创、成长股为天下？

韩林：从中短期的时间维度来讲，当前中小创占优的市场风格还会延续，因为偏白马蓝筹的行业和偏中小创的行业的性价比发生了变化。

从今天发布的十月份经济数据看到，经济仍有一定的下行压力。在这样的行业周期下，代表顺周期的行业板块，包括周期性的行业板块、偏后周期类的行业板块、白马蓝筹的大市值板块，在未来几个季度都存在业绩下修的可能性。

但是，中小创板的很多子板块与宏观经济的相关度不大，它们业绩的稳健程度相对更高。所以，这两个板块间的行业性价比发生了一定的变化。

主持人：您觉得中小创现在的估值如何，是不是到了可以大涨的时候？

韩林：我认为目前的估值水平存在一定的分化，各个板块的估值水平并不是都非常高。

例如在这一轮反弹中表现非常突出的游戏板块，它的估值已经到了历史上非常低的水平，所以风险偏好有所回升。

另外，有些板块反弹是因为之前压制它们的政策、预期有一定的松动，它们的估值产生了比较快的修复。

（来源：农银汇理基金的财富号 2018-11-15 10:09） [点击查看原文]