上半年债市先抑制后扬。年初疫情消退后基本面修复预期再发酵,货币市场流动紧平衡超出市场预期,带动一季度债市收益率曲线平坦化上行。随着4-5月经济修复斜率放缓,高频及经济数据持续走弱,货币市场流动性宽松超预期,经济基本面预期转向带动债券收益率陡峭话下行,6月中旬OMO在MLF续做前先行超预期降息10bp,打开利率下行空间。相较去年末,1年期国债、国开债收益率分别下行22BP、14BP,10年期国债、国开债分别下行20bp、22bp。1年、3年和5年AAA信用债利率分别下行24bp、39bp和44bp。上半年中债总指数上涨2.56%,中债企业债总指数上涨3.97%,中债综合指数上涨2.65%,中证转债指数上涨3.37%。
本基金持仓以中高评级信用债为主,通过加强利率债的交易灵活调整久期和进行可转债投资来增厚收益。上半年基金适度增加了信用债仓位和可转债仓位。本基金可转债投资以绝对收益为目标,均衡配置,注重收益与风险的平衡,重点寻找中低价短债中转债估值低、正股也仍有亮点的品种,寻找自下而上的机会,同时也注重挖掘出的低价转债在上涨之后兑现盈利的操作,力图打造波动率低的产品,让投资者获得稳稳的幸福。