上半年的债券市场先是延续了去年底的宽松态势,但随着国内金融数据超预期和房地产相关政策的陆续放开,对信用扩张的担忧使得市场利率出现了一波调整。在此之后,对于货币政策预期的变化、全国疫情的再现、地产政策的持续放松,使得市场来回在货币宽松和信用扩张的预期间反应,10年国债整体也是呈现了窄幅震荡的走势,短端利率受益于较为宽松的资金面,1年期国债上半年下行近30bp。转债市场开年一度相对权益表现的更有任性,但随着权益市场的大幅度杀跌,转债也是跟随进行了调整。4月27日政策底出现,权益市场一波估值修复行情,转债市场跟随表现良好,上半年中证转债指数先下后上,半年整体下跌4.07%。