2022年第2季度市场前期因为疫情的原因延续了1季度以来的下跌,但是到4月底随着疫情初步得到控制,以及各个行业有序复工复产保障供给的措施逐步出台,市场开启了比较持续的反弹。尽管海外市场连续大幅加息,但是国内市场货币政策提供了很好的政策支持,较大地对冲了海外的紧缩,提高了经济复苏的确定性。在本基金股票部分的运作上,我们动态地调整了个股,使得组合的性价比维持在较好的区间。仓位方面我们继续维持低于20%的权益仓位,因为我们认为当前权益投资价值凸显,值得长期配置。债券部分,基于对未来经济长期复苏的判断,我们继续维持了40%左右的转债仓位。长期来看,优秀正股的转债可能将显著走赢纯债,大概率会提高我们整个组合的长期收益。
展望未来,相对第1季度末,我们现在更加乐观,因为短期的不利因素正在逐步弱化。比如前期的俄乌局势,国内的疫情扰动,海外通胀高企和紧缩,这些因素基本转正或者呈现中性,对股市的负面影响在减弱。同时,从经济周期角度看,复苏已经开启,预计会以年为单位持续展开,目前的反弹我们理解只是前期不利因素弱化以后市场的快速修复,企业盈利复苏后预计股市的趋势基本上会更持续和稳健,转债市场也会大概率跟随回升。