通信行业研究周报：千帆星座第三批成功组网，卫星互联网迎来拐点!

　　本周行业动态：

　　卫星互联网技术试验卫星发射圆满成功

　　11月30日晚间，长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场点火起飞，随后，火箭顺利将卫星互联网技术试验卫星、技术试验卫星03星送入预定轨道，我国首个商业航天发射场首次发射任务告捷。技术试验卫星03星由中国航天科技集团五院抓总研制。卫星互联网技术试验卫星由银河航天承担研制。

　　我国成功发射千帆星座第三批组网卫星

　　北京时间2024年12月5日12时41分，我国在太原卫星发射中心使用长征六号甲运载火箭，成功将千帆星座第三批组网卫星以“一箭18星”方式发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。至此，千帆星座在轨卫星数量增至54颗，能够为地面提供的连续通信能力进一步提升。千帆星座组网卫星的航班化、常态化发射，也是我国平板式卫星堆叠“一箭多星”发射技术的业务化应用实践，为后续更多数量卫星的堆叠发射奠定基础。

　　本周投资观点：

　　随着相关政策出台，中国资产迎来机遇。AI新动能带动通信行业加速增长有望在未来数个季度延续。我们认为：产业趋势高景气，有强产业逻辑&高增业绩的公司值得持续重视。

　　中长期我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。

　　一、人工智能与数字经济：

　　1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技等；

　　2、交换机服务器PCB：重点推荐：沪电股份、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等；

　　3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。

　　4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境、数据港等；

　　5、AIGC应用，建议关注：彩讯股份、梦网科技。

　　二、海风海缆&智能驾驶：

　　1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）；

　　2、出海复苏&头部集中，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份、亿联网络、移为通信、广和通等，建议关注和而泰、移远通信。

　　3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。

　　三、卫星互联网&低空经济：

　　国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达等。

　　风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险