通信设备行业跟踪报告：AAOI发布2024Q3财报，整体表现稳健，Q4业绩预期向好!
事件：AAOI发布2024年第三季度财报。公司2024Q3收入6515万美元，同比4.2%，高于公司在2024Q2财报中6000-6600万美元的指引中点；非GAAP净利润为-878万美元，摊薄后每股收益-0.21美元，低于-0.20至-0.14美元的指引。非GAAP毛利率为25.00%，同比-7.5pcts，环比+2.5pcts。2024年9月底，公司持有现金、现金等价物和短期投资总额4137万美元，比2024Q2增加2525万美元。
业绩指引：公司指引2024年Q4营收为0.94-1.04亿美元；非GAAP毛利率为27.5%-29.5%；非GAAP摊薄后每股收益为-0.04-0.04美元。
CATV市场业务营收快速增长。分部门来看，2024Q3公司来自CATV（CableTelevisions）市场的收入为2095万美元，同比+104%，环比+260%，主要系MSO客户的1.8GHz放大器产品订单增加。来自数据中心市场的收入为4095万美元，同比-16%，环比+19%，同比降低主要系2024年公司对部分客户实施降价策略，同时2023年微软的非经常性工程收入不再持续，环比增加主要系新客户带来的增量收益以及现有客户400G的持续增长。来自电信市场的收入为280万美元，同比-9%，环比+18%。
数据中心和CATV市场需求稳健，有望实现持续增长。公司非GAAP每股亏损大于预期主要系新客户需求超出预期，导致研发支出加速，尤其是在数据中心业务，1.6T收发器受到广泛关注。随着客户致力于构建以AI为重点的下一代数据中心架构时，公司正与数家重要客户进行800G认证工作，预计2024Q4开始接收订单进行生产。同时，公司已与微软签署相关协议，以开发400G及之后的产品，包括为数据中心制造下一代激光器的研发计划。在CATV市场，公司的MSO客户正在从DOCSIS3.1过渡到DOCSIS4.0，随着MSO逐步升级，公司预计在CATV市场的营收将进一步提升。
投资建议。AIGC高景气，光通信需求旺盛。建议关注：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、汇绿生态、光库科技、太辰光、源杰科技、仕佳光子、长光华芯、剑桥科技、腾景科技、联特科技。
风险提示。技术产品研发风险；宏观经济波动；下游市场不及预期；市场竞争加剧。
