通信设备行业跟踪报告：Lumentum发布FY25Q1财报，收入利润超指引，云网业务稳步增长!

　　事件：Lumentum发布FY25Q1（2024年7-9月）财报。公司FY25Q1收入3.369亿美元，同比+6.1%，高于公司在FY24Q4财报中3.15-3.35亿美元的指引；非GAAP净利润为1220万美元，摊薄后每股收益0.18美元，高于0.07-0.17美元的指引。非GAAP毛利率为32.8%，同比持平，环比+5.0pcts；非GAAP营业利润率3.0%，同比+2.4pcts，环比+8.1pcts，高于0.0%-3.0%的指引中点。FY25Q1，公司持有现金、现金等价物和短期投资总额9.161亿美元，比FY24Q4增加2910万美元。

　　业绩指引：公司指引FY25Q2净营收3.80-4.00亿美元；非GAAP摊薄后每股收益为0.30-0.40美元；非GAAP营业利润率5.5-7.5%。

　　云和网络业务稳步增长，工业技术部门业绩持续承压。分部门来看，FY25Q1云和网络部门收入2.823亿美元，同比+22.9%，环比+10.8%，主要系客户在AI数据中心的投资促使终端市场需求强劲，公司数据通信激光芯片订单创下新纪录，包括大量的200G EML订单。工业技术部门收入5460万美元，同比-37.9%，环比+1.9%，主要系工业终端市场疲软，需求持续受到挑战。

　　持续加码云和AI市场，未来发展前景强劲。

　　公司积极拓展云和AI市场的客户群体，在FY25Q1获得超大规模的收发器客户，预计在2025年上半年开始批量生产相关订单。公司持续扩大产能，泰国的数据通信收发器容量扩建稳步进行，第一条生产线已投入运营，预计未来18个月内完成扩建阶段，预计在FY25Q4将EMO整体产能提高40%。公司与客户密切合作，共同开发更高速的光链路技术，例如每通道400G和新架构，包括共封装光学器件。基于云业务需求的持续扩大和网络市场趋势的改善，公司预计在FY25Q2收入实现两位数的环比增长。

　　工业终端市场持续低迷，但公司专注于开发创新的工业激光器产品，以满足客户对更高精度和最小热损伤的需求。公司预计，以超快激光器为首的工业激光器业务将增长，但会被3D传感收入的环比下滑所抵消，FY25Q2工业技术业务收入将环比持平。

　　投资建议。AIGC高景气，光通信需求旺盛。建议关注：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、汇绿生态、光库科技、太辰光、源杰科技、仕佳光子、长光华芯、剑桥科技、腾景科技、联特科技。

　　风险提示。技术产品研发风险；宏观经济波动；下游市场不及预期；市场竞争加剧。