AI助力办公新质生产力平台进军B端市场!

　2024年04月11日 国投证券 赵阳,杨楠,马诗文　

　　金山办公(688111)：给予6个月目标价349.30元!

　　事件概述：

　　4月9日，金山办公生产力大会在北京召开，公司正式发布了WPS365办公新质生产力平台，并围绕面向B端组织和企业的一站式AI办公进行了战略解读和客户分享。

　　强调B端战略，与大模型厂商协作共生

　　金山办公CEO章庆元首先做了战略分享，强调了政企业务始终是WPS发家的根基之一。自成立以来，公司的政企业务稳健发展，已累计服务了97家央企客户、127家金融头部客户、135家大型民营企业和超过17000家大型企业客户。过去几年，聚焦多屏、内容、云、协作和AI五大方向，WPS Office面向B端客户推出并升级了大量的新产品、新模块和新应用，包括桌面端的集成金山文档，涵盖数据库+智能分析功能的智能-多维表格和超过20个的AI新功能。目前，金山办公引入了MINIMAX、智谱AI、商汤、百度文心一言和阿里通义五个大模型，以分配和匹配不同的用户和功能，未来还将与更多的模型厂商合作发展、协作共生。围绕AIGC、Copilot和Insight三个维度的产品矩阵，WPS未来致力于打造Office+协作+AI的三合一套件，帮助客户在办公场景全面深度地落地AI应用。

　　发布企业版WPS AI产品，升维客户边界

　　根据公司官方发布会披露的相关信息，金山办公企业版WPS AI经过过去一年与B端客户的共创研发，已形成三大类产品，即：AI Hub、AI Docs和Copilot Pro。其中AI Hub定位为智能基座，帮助客户实现了多个大模型的自由切换和开箱即用；AI Docs将传统的云文档一键升级为智能文档库，帮助客户更高效的管理和使用数据资产；Copilot Pro作为企业的智慧助理，基于LUI的数据分析可以实现办公自动化。此外，企业版WPS AI还新增了一站式AI协作功能包，从消息、会议、邮箱、日历、云盘、工作台和待办这七大企业高频涉及的场景切入，提供丰富的AI功能应用。

　　关于企业版WPS AI新产品的技术特性，公司发布会总结为五大特点，分别是：全面的信创支持（客户端与服务端均支持主流信创平台）、灵活的部署方式（公有云、私有云和专属云）、基于8733659995A与领域设计的企业办公云模型（多层次、细颗粒度的权限控制模型）、API First设

　　计架构（包含组件API、WPS365API和中台SDK）、行业领先的数据开放性（实现数据不丢失、迁移不受限）。此外，发布会还邀请了山东省大数据中心、华润数科和蒙牛集团信息化部门的领导专家，分别代表政府、央企和大型企业三类客户分享了与金山办公合作的信息化、智能化成功实践。

　　投资建议：

　　我们认为，金山办公作为国内办公服务软件领军企业，继去年推出WPS AI个人版产品后，此番面向B端市场发布企业版WPS AI产品，除了赋能企业客户提升办公智能化水平，或将探索形成国内AI应用在B端落地的新模式和新场景，对整个AI产业发展意义深远。预计公司2023-25年实现营业收入57.61/71.68/90.33亿元，归母净利润16.21/20.33/24.51亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价349.30元，相当于2024年28倍PS。

　　风险提示：

　　核心技术研发不及预期；产品推广和产业生态建设不及预期。